Phân tích sự sụp đổ của FTX và những ảnh hưởng đến thị trường tiền mã hóa

Tổng quan tình hình thị trường

Khi đế chế FTX/Alameda khủng hoảng, ngành công nghiệp tiền mã hóa thêm một lần nữa chứng kiến sự sụp đổ của một đế chế crypto trong năm nay. Giống như trường hợp của Terra, Celsius và Three Arrows, tác động của FTX đến không gian tiền mã hóa chắc chắn là rất lớn.

Nhưng trước hết chúng ta sẽ cùng tổng hợp những thay đổi về dữ liệu on-chain của Bitcoin và Ethereum trong một tuần đầy biến động của thị trường tiền số.

Phí mạng – Tổng số phí đã chi để sử dụng một blockchain cụ thể. Điều này theo dõi mức độ sẵn sàng chi tiêu và nhu cầu sử dụng Bitcoin hoặc Ether.

Phí blockchain đối với cả Bitcoin và Ethereum tăng vọt lên mức cao nhất trong nhiều tháng do sự biến động của thị trường dẫn đến sự gia tăng hoạt động của người dùng.

Exchanges Netflows: Số lượng ròng dòng vào trừ đi dòng chảy ra của một tài sản tiền mã hóa cụ thể đi vào/ra khỏi các sàn giao dịch tập trung.
Hiểu một cách đơn giản, tiền mã hóa đi vào sàn giao dịch có thể báo hiệu áp lực bán, trong khi việc rút tiền có khả năng dẫn đến tích lũy. 

Việc rút Ethereum đạt mức cao nhất trong sáu tháng diễn ra trong tuần này, với 600 triệu đô la Mỹ rời FTX chỉ trong khoảng 2 ngày (6/11 và 7/11). Điều này khá dễ hiểu khi người dùng đổ xô rút tiền thời điểm tin đồn vỡ nợ được đưa ra.

Hình trên cho thấy 1 lượng lớn ETH được rút ra khỏi FTX sau 2 ngày, điều này khiến giá ETH đột ngột giảm sâu từ mức 1568 USD vào ngày 6/11 xuống chỉ còn 1103 USD vào 3 ngày sau đó.

Phân tích sự sụp đổ của FTX

Cứu Alameda Research khỏi khủng hoảng

Câu chuyện đằng sau sự sụp đổ của FTX bắt đầu với Alameda Research, công ty thương mại của Sam Bankman-Fried. Sam đã tuyên bố trong nhiều năm rằng Alameda và FTX hoàn toàn là hai thực thể riêng biệt, nhưng các sự kiện gần đây đã cho thấy điều này không đúng.

Mặc dù các chi tiết cụ thể vẫn chưa rõ ràng, nhưng có nhiều thông tin cho rằng Alameda đã nhận ra khoản lỗ hàng tỷ đô la Mỹ vào tháng 5 đến tháng 6, sau sự sụp đổ của Terra. Theo một số nguồn tin đến từ các nhân viên thuộc FTX, Sam đã chuyển ít nhất 4 tỷ đô la Mỹ trong quỹ FTX, được đảm bảo bằng tài sản bao gồm FTT và cổ phiếu trong nền tảng giao dịch Robinhood… Một phần tiền trong số các quỹ FTX này là tiền gửi của khách hàng.

Một cách ngắn gọn, FTX đã cứu Alameda khỏi một cuộc khủng hoảng bằng cách sử dụng kết hợp các token FTT và tiền gửi của người dùng.

Hiệu ứng domino

Có bằng chứng cho thấy Alameda đã nhận được số tiền bằng token FTT trị giá 4 tỷ đô la Mỹ:

• Một địa chỉ được dán nhãn dưới tên Alameda đã được giao một số lượng FTT trị giá 170 triệu USD và ngay lập tức được gửi đến FTX vào ngày 28 tháng 9.
• Giao dịch này được cho là Alameda hoàn trả FTX cho (ít nhất một phần) khoản tiền bảo lãnh mà quỹ đầu tư này đã nhận được vài tháng trước đó.
• Để ngăn chặn những nghi ngờ vào ngày hôm đó, SBF đã tweet rằng họ chỉ đang “xoay một vài ví FTX, chúng tôi làm điều này theo định kỳ”.
• Vào ngày 2 tháng 11, CoinDesk đã phát hành ảnh bị rò rỉ của một phần bảng cân đối kế toán của Alameda kể từ ngày 30 tháng 6. Drama bắt đầu từ đây.

Theo đó, Alameda Research có tài sản là 14,6 tỷ đô la Mỹ, chủ yếu là FTT và SOL và khoảng 8 tỷ USD nợ phải trả. Bài báo trên Coindesk tiết lộ rằng Alameda có 2,16 tỷ đô la Mỹ tài sản thế chấp FTT.

Ngay sau đó, ngòi nổ bắt đầu khi CZ công bố bán FTT vào ngày 6 tháng 11. Giám đốc điều hành Binance thông báo họ sẽ thanh lý lượng FTT của họ trị giá 2 tỷ đô la Mỹ.

CZ tuyên bố họ sẽ cố gắng “làm như vậy theo cách giảm thiểu tác động đến thị trường”.

Sau đó, CEO của Alameda, Caroline Ellison, đã trả lời rằng họ sẽ vui vẻ mua cổ phần FTT của Binance với mức giá 22 USD.

Mức giá 22 đô la Mỹ được cho là một mức “giá đáy” của FTT trong một khoảng thời gian rất dài và có vẻ như đây là mức hỗ trợ dường như được thị trường “bảo vệ”.

Tuy nhiên, động thái của phần đông nhà đầu tư sau đó đã dẫn đến một kết cục không thể cứu vãn cho FTX.

Chỉ trong một ngày (từ 6/11-7/11), có đến 3 tỷ USD được tính bằng USDC, USDT và ETH đã được rút ra khỏi FTX.

Sau đó vào ngày 8/11, người dùng bắt đầu báo cáo việc rút tiền đã ngừng hoạt động, đặc biệt đối với số tiền lớn trên sàn giao dịch FTX. Điều này thực sự đã gây ra một cuộc khủng hoảng tinh thần quy mô lớn với rất nhiều người dùng tin tưởng FTX. Dữ liệu on-chain chỉ ra rằng, số tiền tính bằng ETH được rút ở FTX đã giảm 99,99% từ 689 triệu USD vào ngày 7/11 xuống còn 16 nghìn USD vào ngày 9/11.

Sau khi FTX tạm dừng rút tiền, tin đồn về khả năng mất khả năng thanh toán và hỗ trợ một phần tiền của người dùng đã ngập tràn trên mạng xã hội và các phương tiện truyền thông.

Điều này dẫn đến sự sụp đổ nghiêm trọng về giá của FTT. Ngày càng có nhiều nhà giao dịch mở vị thế bán, khiến giá FTT liên tục giảm sâu.

Những con số biết nói

Theo dữ liệu được thống kê bởi IntoTheBlock, chúng ta có một cái nhìn vô cùng thực tế về hiện trạng của token FTT nói riêng và sàn FTX nói chung. Cụ thể:

• Có tới 92% người nắm giữ token FTT đang thua lỗ
• Chỉ có 121 địa chỉ (0,55% chủ sở hữu) đang kiếm được lợi nhuận với vị thế nắm giữ của họ.

Đáng chú ý hơn, các nhân viên FTX đã mua vốn cổ phần trong công ty với mức chiết khấu 50% so với mức định giá 32 tỷ USD tại vòng Series C. Theo Sequoia Capital, khoản đầu tư khoảng 150 triệu đô la Mỹ này đã trở về con số 0.

FTX đã tìm kiếm khoảng 9,4 tỷ đô la Mỹ quỹ giải cứu. Sam đã  nêu rõ ưu tiên chính là bồi thường cho những người dùng bị mất số tiền của họ.
Xét về mặt tâm lý, chúng ta có thể thấy sự sụp đổ của FTX gây ra tâm lý vô cùng tiêu cực với phần đông người dùng và nhà đầu tư. Cụ thể, tâm lý tiêu cực với thị trường tiền mã hóa đạt mức cao nhất kể từ tuần sự sụp đổ của Three Arrows và Celsius.

Ảnh hưởng đến không gian tiền mã hóa

Con tàu Alameda và FTX đang chìm đã bắt đầu gây ra hiệu ứng không nhỏ cho thị trường tiền mã hóa.

• Bitcoin thiết lập mức thấp mới hàng năm là 15.500 USD, giảm 77% so với đỉnh của nó một năm trước.
• Loại token lớn thứ hai trong danh mục đầu tư của Alameda là SOL, đã giảm tới 50% chỉ trong một ngày.
• Những dự án trong danh mục đầu tư của Alameda có những mức giảm sâu chưa từng thấy.
• Tâm lý của nhà đầu tư và người dùng đang trở nên vô cùng chán nản và sợ hãi.

Có thể nói, chúng ta có thể đã chứng kiến một trong những giai đoạn đen tối nhất của thị trường tiền mã hóa. Mức độ ảnh hưởng của sự kiện này vẫn sẽ tiếp tục là chủ đề nóng trong những tuần tiếp theo. Chúng tôi sẽ tiếp tục gửi đến bạn những bài phân tích tiếp theo về sự kiện này. Hãy cùng chờ đón.