Vesting trong Crypto là gì? Tìm hiểu về lịch trình phát hành tiền mã hoá

Các dự án tiền mã hoá khác cố gắng áp dụng cách tiếp cận có tổ chức và sắc thái hơn đối với việc cung cấp và phân phối token để quản lý rủi ro sốc nguồn cung.

Mô hình phân phối native coins của blockchain thường phụ thuộc vào phần thưởng khai thác hoặc hệ thống phần thưởng đặt cược cho blockchain Proof-of-Stake (PoS). Đối với các dự án có token được đúc bằng hợp đồng thông minh và chạy song song với đồng coin blockchain gốc, việc phân phối được quản lý theo cách khác. Thủ tục thông thường cho các dự án như vậy là phát hành một kế hoạch toàn diện để phân phối token.

Hệ thống token nêu chi tiết lịch trình phân bổ, khóa và phát hành token. Token thường được phân bổ cho các sự kiện bán trước, cộng đồng dự án và nhóm phát triển. Token bán trước thường được phát hành cho các nhà đầu tư sau khi dự án được khởi chạy. Phần còn lại, đặc biệt là những thứ được phân bổ cho nhóm dự án, bị khóa trong một khoảng thời gian sau đó chúng có thể truy cập được. Điều này được gọi là phát hành token và có thể được áp dụng cho bất kỳ phân bổ token nào và được thiết kế để phù hợp với mục tiêu của dự án.

Trung bình, các dự án tiền mã hoá trao tặng các token được phân bổ trong khoảng 1-5 năm và thời hạn trao tặng có thể thay đổi tùy theo các yếu tố nhất định. Trao quyền token là một cách tuyệt vời để các dự án quản lý token của họ và cân bằng cung và cầu token của họ. Đây là những gì nó có nghĩa là và làm thế nào nó hoạt động.

Vesting trong tiền mã hoá là gì?

Trong khi chúng ta đang xem xét đầu tư vào không gian tiền mã hoá, nguồn gốc và thiết kế của nó có thể bắt nguồn từ các lĩnh vực công nghiệp chính và tài chính truyền thống. Tương tự như trao quyền token tiền mã hoá, cổ phiếu của công ty có thể được dành riêng cho các đợt phân phối trong tương lai. Ngoài ra, cổ phần của công ty được trao cho nhà thầu hoặc nhân viên thường được giữ trong một thỏa thuận đã ký cho đến khi nhà thầu hoàn thành phần của chính họ trong thỏa thuận hoặc cho đến khi hết thời gian nhất định. Một điểm khác biệt chính: Hệ thống trao quyền trong các lĩnh vực chủ đạo có thể liên quan đến bên thứ ba, chẳng hạn như người hòa giải nội bộ hoặc cơ quan quản lý.

Các dự án tiền mã hoá tận dụng công nghệ hợp đồng thông minh để trao quyền sở hữu token. Hợp đồng thông minh được sử dụng để tự động hóa việc chuyển tài sản sau khi đáp ứng các điều kiện cụ thể, chẳng hạn như cách máy bán hàng tự động pha chế đồ uống sau khi đưa vào một lượng tiền mặt phù hợp. 

Trao token đặt dấu thời gian cho việc phát hành và tính khả dụng của token. Token được giao bị khóa trong hợp đồng thông minh, điều này hạn chế quyền truy cập vào token trong thời gian khóa.

Hợp đồng thông minh mang lại sự chắc chắn hơn cho việc trao quyền token. Các chi tiết hợp đồng được triển khai trên sổ cái phân tán và minh bạch nhưng không thay đổi. Sau khi được triển khai, người triển khai hoặc bất kỳ bên bên ngoài nào không thể thay đổi các điều kiện khóa, nhưng phải được đáp ứng trước khi token được giải phóng khỏi hợp đồng.

Tuy nhiên, cần lưu ý các back-doors có thể xảy ra và các lỗ hổng cố ý trong hợp đồng thông minh, từ đó có thể cho phép người triển khai hoặc nhà phát triển truy cập vào các token bị khóa trước khi các điều kiện khóa được đáp ứng hoặc hết thời gian khóa. Các dự án có uy tín sẽ thu hút các công ty kiểm toán hợp đồng thông minh để xác minh tính xác thực của hợp đồng trao quyền, có thể được xuất bản như một phần của gói quan hệ nhà đầu tư của họ. Do vậy, hãy cân nhắc tìm kiếm điều này nếu có thể, như một phần trong phân tích cơ bản của bạn.

Các dự án tiền mã hoá mới đang khám phá các giải pháp khác nhau để trao quyền và mở khóa các token được phân bổ. Một ví dụ về thiết kế phát hành trao quyền tương đối mới là sơ đồ phát hành token Verse của Bitcoin.com, trong đó đợt bán trước token được chia thành hai phần, mỗi phần có thời gian khóa riêng. 

Dữ liệu đã công bố về chiến lược phát hành cho các token được trao nêu chi tiết một thiết kế sao chép mô hình phân phối token gốc của blockchain, trong đó các token mới được phát hành trên mỗi khối được khai thác trên blockchain mà các token được đúc trên đó. Nhưng sự khác biệt duy nhất giữa hai thiết kế này là các token được phát hành sẽ được phát hành vào ví xác nhận quyền sở hữu hoặc gửi đến ví được chỉ định cho các bên được phân bổ. Việc phát hành được đánh dấu thời gian với toàn bộ phân bổ trải rộng trên các chiều cao khối ước tính và được lên lịch để chạy trong một khoảng thời gian xác định. 

Giai đoạn Vesting (khóa) là gì?

Khoảng thời gian Vesting (khóa) cho token là khoảng thời gian đã chọn mà trong đó token không thể truy cập được. Thời gian được chỉ định trong hợp đồng và hợp đồng hạn chế mọi nỗ lực sử dụng token trao quyền trong thời gian khóa. Điều này có nghĩa là các token không thể được chuyển nhượng, staking hoặc sử dụng để cung cấp tính thanh khoản trong thời gian khóa.

Tiêu chí khóa có thể được gắn với một số điều kiện khác ngoài khoảng thời gian đã chọn. token có thể bị khóa với các điều kiện phát hành gắn liền với hoạt động tiếp thị hoặc tăng trưởng công nghệ của dự án. Chẳng hạn, các token được phân bổ cho cộng đồng của dự án có thể được lên lịch phát hành khi số lượng thành viên cộng đồng đạt đến một con số nhất định.

Team Vesting trong tiền mã hoá

Là phần thưởng hoặc đền bù cho công sức và nguồn lực vật chất đã đầu tư vào việc phát triển một dự án; nhóm dự án tiền mã hoá thường phân bổ một phần trong tổng nguồn cung token cho các thành viên trong nhóm. Trung bình, phân bổ token dành cho đội ngũ phát triển nằm trong khoảng từ 5-30% tổng nguồn cung cấp token. Mặc dù điều này có thể rất xứng đáng, nhưng các nhà đầu tư lo sợ các chiến thuật lừa đảo rút lui phổ biến của các nhóm đó là bán hết phân bổ của họ và từ bỏ dự án hoặc dành ít nỗ lực hơn cho việc phát triển.

Để thể hiện sự tận tâm với dự án, các nhóm sử dụng đến việc phân bổ các khoản của họ trong một khoảng thời gian nhất định, thường là một khoảng thời gian đủ dài để dự án đạt được sự ổn định.

Việc phân bổ cho đội ngũ phát triển của dự án đã trở thành một điều phổ biến kể từ làn sóng các dự án hợp đồng thông minh vào năm 2017. Ngoài việc củng cố hệ thống token, các nhà đầu tư yên tâm về cam kết của nhóm trong việc phát triển dự án, ít nhất là trong khoảng thời gian khi các token của họ được trao.

Vesting tiền mã hoá và tác động đến giá token

Tác động chung của Vesting đối với các dự án tiền mã hoá bắt nguồn từ vai trò của nó trong việc kiểm tra nguồn cung cấp token. Vesting đảm bảo rằng một số lượng lớn token không đột ngột được đưa vào lưu thông. Cuối cùng, nó mang lại cho dự án một thời gian để đạt được khả năng tồn tại trước một loạt các token mới.

Nếu được thực hiện tốt, việc trao quyền sở hữu token được thiết kế để tạo ra mối tương quan chặt chẽ giữa cung và cầu. Nghĩa là, nguồn cung tăng theo cấp số nhân với nhu cầu về token. Việc cung cấp dần dần ngăn ngừa các cú sốc về nguồn cung và sự cố giảm giá đột ngột có thể xảy ra do token được bán ra thị trường hoặc phản ứng của các nhà giao dịch đối với token mới được cung cấp do phát hành quyền sở hữu.

Việc phát hành token vào thị trường phụ thuộc vào lịch trình trao quyền cho tiền mã hoá. 

Đối với lượng token của đội ngũ phát triển, việc trao quyền tạo ra bầu không khí tin cậy giữa dự án và các nhà đầu tư. Biết rằng đội ngũ phát triển dự án vẫn chưa nhận được bất kỳ phần thưởng hữu hình nào từ dự án (và sẽ chỉ làm như vậy sau một thời gian nhất định khi phân bổ token của họ có sẵn cho họ) mang lại cho các nhà đầu tư ấn tượng rằng nhóm phát triển sẽ tiếp tục phát triển dự án, ít nhất là một cách để giữ cho nó tồn tại cho đến khi họ có thể nhận được phần thưởng của mình.

Phần thưởng của nhóm phát triển dự án sẽ bị ảnh hưởng nếu họ từ bỏ dự án trước thời gian Vesting đã được lập trình. Nhóm phát triển dự án và bất kỳ bên nào được hưởng lợi từ token dành cho nhóm phát triển dự án, đều biết điều này và hiểu phần thưởng của họ phụ thuộc vào điều gì, khiến họ tiếp tục cống hiến cho quá trình thực hiện dự án. 

Các nhà đầu tư thường bị thu hút hơn bởi các dự án có token dành cho nhóm phát triển của dự án được trao và chưa được phát hành hoặc phát hành đầy đủ, tùy thuộc vào lịch trình trao quyền. Các dự án có kế hoạch phát hành và trao quyền sở hữu token thẳng thắn cũng ít có khả năng biến thành trò lừa đảo (sớm) hoặc các loại lừa đảo khác. 

Giá token cũng được xác định bởi lịch trình trao quyền, là thời hạn trao quyền được chỉ định và mô hình phát hành cho token được phân bổ. Có ba loại lịch biểu tiền mã hoá chính dựa trên mẫu phát hành token.

Các loại lịch biểu tiền mã hoá

Linear Vesting (Vesting tuyến tính)

Linear Vesting là một mô hình trao quyền đơn giản, trong đó việc trao và phát hành token tuân theo một quy trình đồng đều. token được trao và phát hành đều đặn. Ví dụ: nếu 10% token của dự án được phân bổ cho kế hoạch phát triển cộng đồng và được trao bằng cách sử dụng mô hình trao quyền tuyến tính với thời gian đáo hạn là 5 năm, sau đó chúng được lên kế hoạch đưa vào lưu thông hoàn toàn sau 20 tháng. Cấu trúc trao quyền đơn giản có nghĩa là các token này sẽ bị khóa trong 5 năm và khi kết thúc thời gian đáo hạn 5 năm, các token sẽ được phát hành theo khối thống nhất trong 20 tháng tới. Do đó, 5% của phân bổ (10%) sẽ được giải phóng mỗi tháng sau thời gian chờ đợi 5 năm.

Phát hành trao quyền theo lịch trình tuyến tính cho phép các nhà đầu tư dễ dàng có được bức tranh rõ ràng về số lượng token đang được phát hành và thời điểm chúng được phát hành (giả sử 20.000 token mới mỗi tháng hoặc lâu hơn).

Tác động của việc phát hành đối với sự phát triển của giá là đồng nhất, miễn là mọi yếu tố khác không đổi. Ngay cả khi không đúng như vậy, các nhà giao dịch vẫn có thể quản lý các biến thể của thị trường cùng với sự gia tăng nguồn cung bằng cách sử dụng các số liệu về cung và cầu vì token sẽ được phát hành theo định kỳ.

Lịch trình này được áp dụng bởi phần lớn các dự án tiền mã hoá. Một ví dụ là Illuvium (ILV). 15% nguồn cung cấp token ILV được dành riêng cho nhóm dự án và dự kiến ​​sẽ được phát hành tuyến tính trong khoảng thời gian một năm bắt đầu từ tháng 3 năm 2022 và kết thúc vào tháng 3 năm 2023. Theo đó, phân bổ 15% được chia thành mười hai lần (1,25% của tổng nguồn cung cấp ILV được phát hành cho nhóm hàng tháng cho đến tháng 3 năm 2023).

Graded Vesting (Vesting được phân loại)

Lịch trình trao quyền được phân loại chia việc phát hành token thành các phần không đều. Các khối có thể được yêu cầu trong các khoảng thời gian xác định cũng không đều. Ví dụ: Phân bổ cho đội ngũ phát triển (giả sử 10% tổng nguồn cung) được cấp trong 5 năm và được lên lịch phát hành trong khoảng thời gian 2 năm bằng cách sử dụng mẫu phân bổ được phân loại có thể được phân chia theo tỷ lệ phần trăm sau (trong tổng số 10% nguồn cung); 10%, 30%, 40% và 20%; những thứ này được lên lịch sẵn có trong vòng 3 tháng, 10 tháng, 19 tháng và 24 tháng đầu tiên (sau thời gian đáo hạn) tương ứng. Các thành viên của nhóm trong giai đoạn này sẽ nhận được một phần của các token đã phát hành. 

Tùy thuộc vào thỏa thuận, các thành viên rời đi trước bất kỳ giai đoạn phát hành nào sẽ bị xóa khỏi bản phân phối đó.

Mẫu phát hành (tỷ lệ phần trăm phát hành hoặc thời điểm phát hành) có thể rất khác so với tính đều đặn được thấy trong lịch trình trao quyền tuyến tính, tùy thuộc vào chiến lược phân phối token của nhóm. token được trao được phát hành tại bất kỳ khoảng thời gian phát hành nào sẽ có tác động đến sự phát triển giá so với tỷ lệ phần trăm của tổng số token bị khóa mà nó đại diện. 

Điều kiện cầu chủ trì chắc chắn đóng một vai trò. Tuy nhiên, nếu các điều kiện nhu cầu vẫn ổn định, giá sẽ có sự thay đổi tiêu cực lớn hơn tại bất kỳ thời điểm nào mà một lượng lớn hơn được giải phóng do cú sốc nguồn cung. Hiệu ứng này chủ yếu là do phản ứng của các nhà đầu tư đối với việc phát hành dự đoán, dẫn đến việc bán tháo với dự đoán giá giảm. Ngay cả khi các thành viên nhận sử dụng cách giữ token của họ, các nhà giao dịch vẫn mong đợi thị trường phản ứng với nguồn cung tăng đột biến và có thể bán tháo token của họ với dự đoán giá sẽ giảm do nguồn cung tăng.

Cliff Vesting

Lịch trình Cliff Vesting được sử dụng chủ yếu để phân bổ cho đội ngũ phát triển và trong các lĩnh vực truyền thống nơi nhân viên nhận được vốn chủ sở hữu của công ty như một phần thù lao của họ. Cliff Vesting đề cập đến khoảng thời gian cần thiết để nhân viên đủ điều kiện nhận thù lao vốn chủ sở hữu hoặc đủ điều kiện hưởng lợi từ việc phân bổ token cho đội ngũ phát triển bằng tiền mã hoá. Trong thời gian trao quyền, các thành viên trong nhóm không được xem xét để chia sẻ các token dành riêng cho đội ngũ phát triển. Khi họ đã vượt qua giai đoạn trao quyền, họ sẽ đủ điều kiện nhận một phần token của đội ngũ phát triển.

Các thành viên trong nhóm rời khỏi dự án trước khi hết thời gian này sẽ không nhận được bất kỳ token nào khi đạt đến thời gian phát hành. Khi đạt đến thời kỳ khó khăn, mô hình trao quyền có thể kết hợp lịch trình được phân loại hoặc tuyến tính để phân phối token cho các thành viên đã gắn bó với dự án trong suốt thời kỳ khó khăn hoặc đáp ứng bất kỳ yêu cầu nào khác.

Hầu hết các dự án tiền mã hoá áp dụng lịch trình trao quyền trên Cliff đều làm như vậy kết hợp với mô hình phát hành tuyến tính để tránh nguồn cung tăng đột ngột khi giai đoạn vách đá kết thúc. Một ví dụ là giao thức Hop (HOP). 22,5% tổng nguồn cung token HOP được dành riêng cho nhóm dự án. Tuy nhiên, điều này tùy thuộc vào thời kỳ Cliff một năm và lịch trình trao quyền tuyến tính ba năm. Các token bán riêng cũng phải tuân theo kế hoạch tương tự. Bằng cách này, chỉ những thành viên của nhóm sau giai đoạn Cliff một năm mới nhận được một phần token của nhóm trong ba năm tới.

Tác động của mô hình Cliff đối với sự phát triển của giá là sự kết hợp giữa sự cống hiến của nhóm và tác động được mô tả đối với việc trao quyền tuyến tính hoặc được phân loại, tùy thuộc vào lịch trình khác mà nhóm quyết định kết hợp kế hoạch Cliff với. Bằng cách áp dụng định dạng phát hành token này, các thành viên trong nhóm buộc phải gắn bó với dự án trong giai đoạn Cliff và cả giai đoạn trao quyền.

Tạm kết 

Bây giờ bạn có thể biết rằng số liệu thống kê về nguồn cung là một số liệu quan trọng cần xem xét trước khi đầu tư vào các dự án tiền mã hoá. Nhưng điều quan trọng hơn nữa là kế hoạch của dự án về cách họ sẽ quản lý nguồn cung cấp token. Nếu có thể, hãy xác minh tính xác thực của số liệu thống kê về tokenomics do dự án công bố và xác định cấu trúc trao quyền cho dự án mà bạn quan tâm. 

Cú sốc nguồn cung là một mối đe dọa đối với các nhà đầu tư và việc trao đổi token, khi được thực hiện tốt, là một cách tốt để ngăn chặn sự gia tăng đột ngột của các token đang lưu hành gây ra sự sụt giảm giá. Mặc dù việc phân bổ một phần token cho nhóm dự án ngụ ý cam kết của họ về việc hoàn thành dự án, nhưng các nhà đầu tư vẫn cần hiểu cách thức và thời điểm các token này sẽ được tích hợp vào nguồn cung lưu thông và tác động tiềm tàng đối với giá cả.