Các thuộc tính tạo nên yếu tố cung và cầu của token (P2)

Lời mở đầu

Trong phần đầu tiên của bài viết các thuộc tính tạo nên yếu tố cung và cầu của token. Chúng ta đã cùng nhau phân tích yếu tố cung của token. Vậy đâu là những yếu tố tạo nên nhu cầu của một token ở một dự án tiền mã hóa. Hãy cùng đội ngũ Coinvn tìm hiểu trong bài viết dưới đây.

Điều gì tạo nên lực cầu của token

Lực cầu của token dự án bao gồm:

• Tiện ích token
•  Memes
•  ROI
•  Quản trị

Tiện ích token

Để hiểu rõ hơn về tiện ích token bạn cần trả lời một số câu hỏi như sau:

• Mọi người có thể làm gì với token của bạn?
• Họ chỉ có thể làm gì nếu họ giữ token của bạn?
• Tiện ích mà token của bạn mở ra cho chủ sở hữu là gì?

Những gì mọi người có thể làm với token của bạn, họ phải trả bao nhiêu (theo điều kiện token) để làm điều đó và bạn có bao nhiêu người dùng sẽ thực hiện hành động đó cung cấp cho bạn tiện ích token. Như về giá trị kinh tế mà tiện ích token của bạn sẽ thúc đẩy. Đây là GDP của nền kinh tế token. GDP cao thúc đẩy giá token cao hơn.

Ví dụ về tiện ích 1: Freelancer network

Nếu người dùng cần trả một token mỗi năm như một khoản phí để sử dụng thị trường Freelancer, mô hình của tiện ích sẽ là: 1 token x 58 triệu người dùng. Vì vậy, chúng ta có 58 triệu giao dịch trên cơ sở hàng năm.

Để có được giá trị GDP tính theo đô la Mỹ, chúng ta có thể so sánh 58 triệu USD đó với thị trường phí hiện tại cho các dịch vụ tương tự. Sử dụng doanh thu Fiverr & Upwork 2022 làm thước đo, các dự án trong lĩnh vực crypto đạt doanh thu hàng năm khoảng 1 tỷ USD. Nếu dự án đạt được thị phần của Upwork và Fiverr, sẽ có 1 tỷ đô la Mỹ sẵn sàng mua token và giao dịch với nó, mang lại cho dự án  giá token sơ bộ là gần 17 USD. Đây là sức mua tính bằng đô la Mỹ sẵn sàng mua token của dự án cho tiện ích mà nó mang lại.

Ví dụ về tiện ích 2: Bitcoin

Để xử lý một giao dịch trên mạng Bitcoin, người dùng phải trả phí BTC. Số phí giao dịch mỗi năm là GDP tiện ích của mạng Bitcoin. Tương tự như ví dụ về Fiverr và Upwork ở trên, chúng tôi có thể sử dụng phép so sánh từ thị trường phí hiện tại và đạt mức là 409 tỷ đô la Mỹ mỗi năm. 

Hiểu một cách sâu sắc, trường hợp sử dụng cho một token là rất quan trọng để hiểu được đường cầu đối với nó. Điều đó có nghĩa là hiểu những câu hỏi như:

• Ai sẽ mua nó và khi nào?
• Nhu cầu của họ là bao nhiêu token?
• Các token đó sẽ đổi chủ nhanh như thế nào dựa trên tiện ích?
• Có tính thời vụ đối với việc mua token không?

Memes

Memes là câu chuyện hình thành xung quanh token của bạn. Bitcoin là ví dụ điển hình nhất về điều này. Không có nhiều tiện ích để nắm giữ Bitcoin, nhưng HODL là một câu chuyện thực tế. Đó là một phần của câu chuyện lớn hơn được xây dựng xung quanh Bitcoin, ví dụ:

• Không phải chìa khóa của bạn, không phải tiền của bạn
• Mắt laser
• HODL
• Sound money

Những câu chuyện kể có giá trị hiện thực, hữu hình. Đặc biệt là khi nói đến tiền. “Fiat” là từ tiếng Latinh thường được dịch là “so it shall be” và trong bối cảnh tiền của Chính phủ, tiền Fiat có giá trị bởi vì Chính phủ quy định nó như vậy. Câu chuyện xung quanh tiền là thứ mang lại giá trị cho nó. 

“Memes” có thể đúng, sai, lố bịch hoặc thông minh – nhưng sức mạnh của chúng là không thể chối cãi. Miễn là meme HODL của Bitcoin đúng, thì giá trị của Bitcoin sẽ vẫn tiếp tục tăng nhờ niềm tin của đám đông.

Lợi nhuận

Yếu tố thứ 3 tạo nhu cầu cho token là ROI mà ai đó có thể mong đợi nhận được từ việc nắm giữ token. Điều này giống với thị trường TradFi, nơi một người nắm giữ tài sản vì họ đang mong đợi một ROI cụ thể phù hợp với khẩu vị rủi ro/phần thưởng của họ. Lợi nhuận có thể đến từ các dòng tiền được trả lại dưới dạng cổ tức, tăng vốn của token hoặc sử dụng nó cho các trường hợp sử dụng DeFi như sử dụng đòn bẩy.

Phần thưởng dòng tiền thường được tạo ra bằng cách staking theo một số loại (như staking ETH làm validator) hoặc giữ một token tích lũy các dòng tiền theo một số loại (như giữ stETH tích lũy phần thưởng đặt cược ETH). Trong khi nhiều người đo lường lợi nhuận của họ bằng USD, những người khác đo lường chúng bằng ETH hoặc BTC, khiến việc tạo ra dòng tiền trở lại rất khó khăn trong dài hạn (vì hầu hết các token giảm 90 – 95% trong khoảng thời gian 1 – 4 năm và không bao giờ phục hồi). Xem ví dụ UNI, một trong những dự án tốt nhất trong không gian DeFi được định giá bằng USD và ETH. Trong khi tính theo USD, UNI nói chung vẫn giữ được giá trị nhất định, về mặt ETH, nó chưa bao giờ đạt đến mức cao nhất là 0,02 ETH. Điều này làm cho chi phí cơ hội cho nhà đầu tư trở nên lớn hơn.

Quản trị

Nhiều giao thức ràng buộc quản trị với việc sở hữu token theo một số cách. Quản trị có tất cả các hình thức: một token – một phiếu bầu, biểu quyết token đặt cọc, quản trị theo thời gian, quản trị liên tục… Các hình thức quản trị khác nhau khuyến khích các loại nắm giữ token khác nhau. Việc quản lý không hấp dẫn tất cả những người nắm giữ token như nhau – những người nắm giữ nhỏ hơn thường thấy nó vô dụng và ngay cả những người nắm giữ lớn cũng không thể làm lung lay các thành viên và người nắm giữ ban đầu. Điều này phụ thuộc vào động lực quản trị cụ thể của token. Quản trị có thể hành động để giảm nguồn cung lưu thông trên thị trường theo cách tương tự như mua cổ phần. Nó có thể dễ dàng khuyến khích bằng cách sử dụng token làm tài sản thế chấp cho các khoản vay nhanh.

Đường cung và đường cầu

Kết hợp với nhau, các yếu tố khác nhau này tạo ra đường cung – cầu của token. Đường cung không chỉ bị ảnh hưởng bởi giá cả mà còn bởi bản chất của cầu. Cầu càng kém co giãn thì cung càng ít tác động đến giá. Mỗi yếu tố của cung và cầu đều ảnh hưởng đến yếu tố khác: token càng cung cấp nhiều tiện ích thì nhu cầu càng được xây dựng nhiều hơn. Nếu nguồn cung bị hạn chế bởi các cơ chế như staking, tiến độ phân phối chậm hoặc quản trị, mỗi đơn vị nhu cầu gia tăng có thể ảnh hưởng lớn đến đường cong.

Kết luận

Các thuộc tính tạo nên yếu tố cung và cầu luôn là một chi tiết quan trọng để giúp nhà đầu tư đưa ra được quyết định đúng đắn khi tham gia vào bất cứ dự án nào. Đội ngũ Coinvn hy vọng những chia sẻ từ loạt bài viết về các thuộc tính tạo nên yếu tố cung và cầu của token sẽ giúp cộng đồng crypto có được cái nhìn toàn cảnh hơn về tokenomics của dự án và đưa ra những quyết định đầu tư hợp lý.