Hiện trạng của Compound trong Quý 2 năm 2022

Ra mắt vào tháng 9 năm 2018, Compound là một giao thức hàng đầu cho phép người dùng vay và cho vay tài sản từ một nhóm tài sản thế chấp một cách được phép.

8239Total views
Hien trang cua Compound trong Quy 2 nam 2022 - anh 1
Hiện trạng của Compound trong Quý 2 năm 2022

Tổng quan 

Lãi suất cho các tài sản này được đặt theo thuật toán bằng cách sử dụng mô hình lãi suất dựa trên tỷ lệ tài sản cho vay. Đây được gọi là tỷ lệ sử dụng. Compound đã ra mắt giao thức V2 của mình vào tháng 5 năm 2019, giới thiệu các tài sản bổ sung, các mô hình rủi ro riêng lẻ và các cổng hợp đồng thông minh cho từng tài sản và một số tính năng khác. 

Vào tháng 4 năm 2020, Compound đã thay thế quản trị viên của giao thức bằng quản trị cộng đồng, trao quyền cho chủ sở hữu mã thông báo COMP để kiểm soát giao thức. Vào tháng 6 năm 2020, Compound bắt đầu phân phối COMP cho người dùng thông qua một chương trình khai thác thanh khoản. Chương trình dự trữ 42% tổng nguồn cung cấp COMP sẽ được phân phối cho người dùng trong bốn năm tới.

Hien trang cua Compound trong Quy 2 nam 2022 - anh 2

Tổng vốn hóa thị trường tiền mã hóa đã giảm khoảng 56% từ 2,05 nghìn tỷ đô la Mỹ trong Quý 1 xuống 901 tỷ đô la Mỹ trong Quý 2, giá trị thấp nhất kể từ ngày 31 tháng 1 năm 2021. Ngoài các yếu tố kinh tế vĩ mô, một số chất xúc tác tiêu cực cụ thể đối với tiền mã hóa bao gồm sự sụp đổ của UST vào tháng 5 và quỹ đầu cơ Three Arrows Capital (3AC) vào tháng 6. Bất chấp những diễn biến tiều cực này, các giao thức cho vay tài chính phi tập trung (DeFi) đã chứng minh được khả năng phục hồi nhất định.

Phân tích hiệu suất

Tổng quan vĩ mô

Các chỉ số hiệu suất chính (KPI) của Compound tiếp tục có xu hướng giảm trong Quý 2 năm 2022, với nhiều chỉ số đạt mức thấp nhất mọi thời đại.

Chart, histogram  Description automatically generated

Dư nợ cho vay và dư nợ tiền gửi đều đạt mức thấp nhất mọi thời đại trong Quý 2. Các khoản cho vay giảm 77% từ 3,5 tỷ USD trong Quý 1 xuống mức khiêm tốn 812 triệu USD trong Quý 2, trong khi tiền gửi giảm 70% từ 9,7 tỷ USD xuống khoảng 3 tỷ USD.

Việc thị trường thiếu nhu cầu về đòn bẩy được chứng minh thêm bằng chứng là nguồn gốc cho vay hàng Quý giảm 60%, con số hiện đã giảm 11 lần kể từ Quý 2 năm 2021. Tiền gửi hàng Quý ở mức thấp nhất mọi thời đại là 6 tỷ đô la Mỹ trong 12 tháng qua. Tương tự như Quý trước, thanh lý là hạng mục duy nhất có sự tăng trưởng với mức tăng 71% so với Quý 1.

Bất chấp các số liệu tài chính sụt giảm trong Quý 2, việc thanh lý gia tăng cho phép thu nhập ròng của Compound vẫn tăng trưởng 11%. Sau đó, thu nhập ròng được điều chỉnh, tức là đã trả phí khuyến khích mã thông báo, đã tăng 66%.

Chart, histogram  Description automatically generated

Lãi suất cho vay hàng năm đạt đỉnh 4,32% vào đầu Quý 2 sau đó chạm đáy 2,21% vào cuối Quý. Chi phí vay có tương quan trực tiếp với sự sụt giảm nhu cầu vay và tâm lý giảm giá trên thị trường tiền mã hóa. Lãi suất bình quân hàng năm dao động quanh mức 3,12%, giảm so với mức 3,85% trong Quý 1. Tỷ giá giảm do nhu cầu sử dụng đòn bẩy của người dùng giảm trong thời gian thị trường hạ nhiệt trong Quý 1.

Chart, histogram  Description automatically generated

Với tâm lý thị trường hiện tại cùng với việc cắt giảm một nửa các ưu đãi COMP, giao thức này đã bị giảm số lượng tiền gửi đáng kể. Dư nợ tiền gửi giảm 31% trong Quý 2 và giảm 79% so với cùng kỳ năm ngoái. Lần đầu tiên, USDC đã vượt qua WETH để trở thành hình thức gửi tiền ưa thích trong Quý, có thể là kết quả của việc Ethereum mất 71% giá trị từ đầu năm đến nay.

Chart, histogram  Description automatically generated

Lãi suất người gửi tiền hàng năm đã giảm xuống còn 0,58% trong Quý, mức thấp nhất kể từ khi ra mắt. Lãi suất trung bình hàng quý của người gửi tiền là 0,95%, giảm so với mức 1,51% trong Quý 1. Lãi suất tiền gửi đạt đỉnh ở mức 1,52%, trong đó lãi suất bình quân hàng năm giảm 51% tính đến thời điểm hiện tại.

Chart  Description automatically generated

Tỷ lệ sử dụng Compound đã giảm nhanh chóng, giảm 35% tính đến thời điểm hiện tại. Trong Quý 2, hiệu suất sử dụng đạt mức thấp nhất là 27,3%, trùng hợp với lo ngại về suy thoái và thị trường chung gặp bất ổn.

A screenshot of a computer  Description automatically generated with medium confidence

Sự sụt giảm này còn được chứng minh bằng sự sụt giảm 61% trong thu nhập lãi từ Quý 1 năm 2022. Con số này giảm 82% so với cùng kỳ năm ngoái, với USDC, WBTC và DAI lần lượt chiếm 86%, 84% và 82%. Thu nhập lãi giảm hơn 50% trong Quý thứ hai liên tiếp và phần lớn là do nhu cầu vay giảm.

Chart  Description automatically generated

Tương tự như thu nhập lãi, thu nhập từ giao thức giảm 63% từ 5 triệu đô la Mỹ xuống 2 triệu đô la Mỹ. DAI đã giảm 67% so với Quý trước, chiếm hơn 53% thu nhập từ giao thức trong Quý 2.

A screenshot of a computer  Description automatically generated with medium confidence

Tổng nguồn vốn giảm 60% trong quý, dẫn đầu là USDC với khoản vay mất tới  2,9 tỷ USD, tương đương 68%. WBTC, DAI và WETH đều chịu mức lỗ trên 50% với tỷ lệ lần lượt là 62,6%, 59,5% và 54,2%. USDC và DAI đang thu hẹp khoảng cách về vị trí thống trị về doanh số ban đầu với lần lượt là 0,8 triệu USD và 0,6 triệu USD.

A screenshot of a computer  Description automatically generated with medium confidence

Khi thị trường tổng thể trải qua sự biến động, thanh lý trên Compound tăng mạnh. Trong Quý 2, mức thanh lý đã tăng lên 229 triệu USD, tăng từ 134 triệu USD trong Quý 1. Hoạt động này được thúc đẩy bởi việc thanh lý trên thị trường WBTC và WETH, dẫn đến mức tăng lần lượt là 687% và 56%. Khoản thanh lý của WBTC đã tăng từ 6,6 triệu USD trong Quý 1 lên 52 triệu USD trong Quý 2. Các thị trường WETH chiếm 166 triệu đô la Mỹ thanh lý trong Quý trong khi khối lượng thanh lý của USDC giảm từ 18 triệu đô la trong Quý 1 xuống 3 triệu đô la Mỹ trong Quý 2.

A screenshot of a computer  Description automatically generated with medium confidence

Ban quản trị đã thông qua Đề xuất 092 vào cuối Quý 1. Nó sẽ loại bỏ phần thưởng 50% phần thưởng khuyến khích. Mặc dù kế hoạch loại bỏ phần thưởng hoàn toàn thất bại, nhưng những ưu đãi này là động lực chính thúc đẩy hoạt động của người gửi tiền và người đi vay. Theo dự kiến, ưu đãi mã thông báo COMP đã giảm 66% trong Quý 2, so với 52% trong Quý 1.

Tổng quan vi mô 

A screenshot of a computer  Description automatically generated with medium confidence

Qua từng Quý, thị trường DAI tiếp tục chứng kiến sự sụt giảm trong phần lớn các chỉ số hoạt động của nó. Tuy nhiên, DAI tiếp tục là đồng tiền được ưa chuộng đối với các khoản cho vay từ đầu năm mặc dù đã giảm 80% xuống 291 triệu USD trong Quý 2. DAI đánh mất vị thế thống trị về các khoản tiền gửi chưa thanh toán đối với USDC, giảm từ 1,7 tỷ đô la Mỹ xuống còn 394 triệu đô la Mỹ trong Quý 2. Cả thu nhập từ lãi suất và giao thức đều là những lĩnh vực mà DAI đạt hoặc vượt quá số liệu so với các thị trường khác. 

Chart, histogram  Description automatically generated

Tỷ lệ sử dụng của DAI giảm hơn 60% so với Quý trước từ 75,4% trong Quý 1 xuống 26,7% trong Quý 2. Đương nhiên, điều này khiến lãi suất bình quân hàng năm giảm từ 4,12% trong Quý 1 xuống 3,31% trong Quý 2. Lần đầu tiên, lãi suất cho vay giảm xuống dưới 2,5%, xuống mức 2,27% sau khi đạt đỉnh 5,05% vào đầu Quý.

A screenshot of a computer  Description automatically generated with medium confidence

DAI đã mất thị phần cho vay đáng kể vào tay USDT trong Quý này. Các khoản cho vay bằng DAI và USDT hiện lần lượt chiếm 36% và 35% tổng dư nợ cho vay.

A screenshot of a computer  Description automatically generated with medium confidence

USDC nói chung là stablecoin được hỗ trợ bởi fiat trên Compound cho cả tiền gửi và cho vay. Tuy nhiên, trong Quý 2, USDC đã đánh mất vị trí đứng sau DAI vào tay USDT về dư nợ cho vay. Dư nợ tiền gửi USDC tiếp tục là thị trường lớn thứ hai. Điều đáng chú ý là USDC đã trải qua sự sụt giảm lớn nhất trên tất cả các thị trường, giảm từ 1,3 tỷ đô la Mỹ trong Quý 1 xuống còn 189 triệu đô la Mỹ trong Quý 2, tương đương 86%. Dư nợ tiền gửi giảm xuống mức thấp trong lịch sử là 709 triệu đô la Mỹ, tương đương 59%.

Chart, histogram  Description automatically generated

Sự sụt giảm tổng thể của cả cho vay và tiền gửi đã ảnh hưởng nặng nề đến tỷ lệ sử dụng, giảm từ 76% trong Quý 1 xuống chỉ còn 27% trong Quý 2.

Chart  Description automatically generated

Khoản vay USDC đã giảm xuống mức thấp nhất dưới 1% nhưng đã kết thúc được vào cuối Quý ở mức 1,15%. Lãi suất người đi vay đạt mức cao 3,94% vào đầu Quý và có mức lãi suất trung bình hàng năm là 2,52% trong Quý 2. Khi người dùng điều chỉnh theo điều kiện thị trường hiện tại, USDC dẫn đầu về tổng số tiền gửi còn tồn đọng, đẩy DAI lên vị trí thứ hai.

A screenshot of a computer  Description automatically generated with medium confidence

Tương tự như Quý trước, dư nợ cho vay và tiền gửi bằng USDT giảm nhẹ so với DAI và USDC. Các khoản cho vay bằng USDT giảm 49%, từ 555 triệu USD trong Quý 1 xuống còn 283 triệu USD trong Quý 2. Trong khi đó, tiền gửi giảm 41% từ 663 triệu đô la Mỹ xuống 394 triệu đô la Mỹ.

Chart  Description automatically generated

Tỷ lệ sử dụng USDT duy trì ở mức cao nhất trên tất cả các thị trường là 72% với tỷ lệ khách hàng vay trung bình hàng năm là 3,4%. Tỷ giá USDT đạt đỉnh 4,87% vào đầu tháng 4 trước khi chạm mức sàn 2,58% trong Quý 2.

A screenshot of a computer screen  Description automatically generated with medium confidence

Giá trị USD của các khoản tiền gửi chưa thanh toán tại WBTC tiếp tục giảm mạnh trong Quý 2, giảm từ 1,6 tỷ USD trong Quý 1 xuống còn 643 triệu USD trong Quý 2. Ngược lại, số lượng đơn vị gốc trong các khoản tiền gửi của WBTC hàng Quý giảm 6%. Giá trị dư nợ bằng USD giảm 74%, giảm xuống 13 triệu USD trong Quý 2.

Chart, histogram  Description automatically generated
A screenshot of a computer  Description automatically generated with medium confidence

Trong lịch sử, WETH là hình thức gửi tiền hàng đầu trong Compound. Tuy nhiên, USDC đã chiếm lĩnh vị trí dẫn đầu trong Quý 2. Tiền gửi chưa thanh toán đã giảm 80% từ 3,5 tỷ USD trong Quý 1 xuống còn 686 triệu USD trong Quý 2. Không giống như năm thị trường hàng đầu khác, dư nợ tiền gửi trong WETH giảm nhanh hơn so với dư nợ cho vay. Các khoản cho vay WETH bằng USD giảm 63%, xuống còn 28 triệu USD, trong khi các khoản cho vay bằng WETH tăng 18%. Sự gia tăng về người dùng quyết định vay WETH trong thời gian biến động có thể là một tín hiệu tích cực trong thời gian tới, đặc biệt là so với đối tác WBTC của nó. So với các thị trường khác và giao thức nói chung, tỷ lệ sử dụng WETH đã cải thiện 86% lên mức sử dụng 4,1%. Các thị trường tiếp tục duy trì việc thanh lý WETH, tăng 56% từ 106 triệu USD trong Quý 1 lên 166 triệu USD trong Quý 2.

Chart  Description automatically generated

Roadmap

Compound III (Comet)

Cuộc thảo luận về một phiên bản multichain mới, Compound III, đã được tiến hành từ đầu năm nay. Vào cuối Quý 2, Compound Labs đã phát hành một code repository cho cộng đồng để giúp hình thành cơ sở của chiến lược đa hướng. Điều này cho phép các nhà phát triển bắt đầu tích hợp, kiểm tra và đề xuất bất kỳ cải tiến nào đối với codebase.

Mục tiêu của Compound III là tạo ra một chuỗi chéo nền tảng tiết kiệm vốn và phí gas hơn, đồng thời đơn giản hóa việc quản trị. Một số thay đổi lớn so với giao thức hiện tại bao gồm:

  • Có một tài sản cơ sở có thể vay duy nhất (USDC) chịu lãi suất
  • Sử dụng tất cả các tài sản khác để thế chấp, giảm rủi ro và tăng hiệu quả sử dụng vốn
  • Tách các yếu tố đi vay và tài sản thế chấp thanh khoản.

Lời kết

DeFi chứng tỏ khả năng phục hồi trong thời kỳ biến động chưa từng có. Trong trường hợp các bên cho vay tập trung không thành công về tính minh bạch và thiếu các yếu tố quản lý rủi ro, các giao thức cho vay DeFi đã chứng minh tính linh hoạt và hiệu quả của một hệ thống hoạt động đầy đủ và minh bạch. Compound cũng không ngoại lệ.

Mặc dù điều kiện thị trường hiện tại là nguyên nhân chính dẫn đến sự suy giảm tổng thể trong hoạt động giao thức, Compound vẫn cần khuyến khích người dùng giao thức mới và hiện tại theo cách tốt hơn, bền vững hơn. Việc phân phối kho lưu trữ mã Compound III của Compound Lab sẽ là một cơ hội tuyệt vời khác để thể hiện sức mạnh của cộng đồng và quản trị. Xem xét các bước đã thực hiện và những điều tiếp theo, Compound có vị trí tốt để trở thành một giao thức chuỗi chéo tiết kiệm vốn và phí gas.

Hiện trạng của Compound trong Quý 2 năm 2022