Phân tích on-chain Bitcoin (week 14, 2022)

Khi đồng Bitcoin thứ 19 triệu được khai thác, một số lượng lớn người mua công khai đã làm dấy lên mối quan tâm mới đối với Bitcoin như một tài sản thế chấp “nguyên sơ”.

6080Total views
Phan tich on-chain Bitcoin (week 14, 2022) - anh 1
Phân tích on-chain Bitcoin (week 14, 2022)

Tôm (những người nắm giữ ít hơn hơn 1 BTC) và Cá voi (những người nắm giữ nhiều hơn 1.000 BTC) đang dẫn đầu việc tích lũy coin. Luna Foundation Guard cũng đã thêm hơn 21.000 BTC vào số dư của họ chỉ trong 9 ngày.

Thị trường Bitcoin đã có một tuần sôi động. Những người mua công khai như MacroStrategy và Luna Foundation Guard (LFG) đã thông báo hoặc hoàn thành các giao dịch mua Bitcoin quan trọng. Với việc Bitcoin có lịch trình nguồn cung giới hạn và xác định, những sự kiện này đại diện cho một bước tiến nữa đối với việc Bitcoin được thị trường coi là một dạng tài sản thế chấp nguyên sơ.

Thị trường giao dịch có giới hạn tương đối trong tuần này, giữa mức thấp là 44.427 USD và mức cao nhất là 48.083 USD, tích lũy sau đợt tăng giá gần đây.

Phan tich on-chain Bitcoin (week 14, 2022) - anh 2

Nhận thức và sử dụng Bitcoin như một hình thức thế chấp tài chính đang là một xu hướng phát triển ổn định và tiếp tục lan rộng sang các ứng dụng và trường hợp sử dụng mới. LFG là người mua chiếm ưu thế trong suốt tuần trước, với mục đích cuối cùng là sử dụng BTC làm điểm tựa cho Stablecoin thuật toán UST. Ngoài ra, dòng vốn vào WBTC, ETF Canada và tích lũy từ nhà đầu tư nói chung trên chuỗi đã rất mạnh, đặc biệt là sau mức giá thấp được thiết lập vào ngày 22/01.

Tóm tắt

  • Các sàn giao dịch tiếp tục chứng kiến ​​dòng tiền ròng đi ra đáng kể, với tổng số dư trên sàn đạt mức thấp nhất trong nhiều năm. BTC đang chảy ra khỏi các sàn giao dịch với tốc độ hơn 96.000 BTC/tháng, báo hiệu sự tích lũy mạnh mẽ trong lịch sử đang diễn ra.
  • Tích lũy đang được thúc đẩy bởi Tôm và Cá voi, cả hai đều đã thêm đáng kể BTC vào số dư của họ trong những tuần gần đây.
  • Sự tích lũy quy mô lớn của Luna Foundation Guard đã diễn ra, với sự gia tăng tổng số lượng nắm giữ lên 21.163 BTC trong 9 ngày qua. Ngoài ra, tổng nguồn cung Bitcoin được bọc trên Ethereum (WBTC) đã tăng 12,5 nghìn BTC, cho thấy nhu cầu sử dụng BTC làm tài sản thế chấp trong các sản phẩm DeFi tăng liên tục.
  • Đồng tiền đã tiếp tục chảy vào các sản phẩm Bitcoin ETF của Canada, với tổng số tiền nắm giữ tăng thêm 6.594 BTC kể từ ngày 22/01. Đây là mức tăng trưởng 10,5% trong việc nắm giữ đồng coin, bất chấp rất nhiều rủi ro vĩ mô và địa chính trị.

Sự kiện: 19 triệu BTC đã được khai thác

Tuần này, tổng nguồn cung Bitcoin đã đạt đến 19 triệu BTC được khai thác, chỉ còn lại chưa đến 9,52% trong tổng số 21 triệu nguồn cung cuối cùng. Lượng BTC còn lại này sẽ được khai thác trong khoảng 118 năm tới. Tại thời điểm viết bài (chiều cao khối là 730.278), tổng nguồn cung BTC là 19.001.529,68 BTC, với lượng phát hành hàng ngày là 918 BTC/ngày (cơ sở trung bình 14 ngày).

Phan tich on-chain Bitcoin (week 14, 2022) - anh 3

Một tuần tích lũy mạnh mẽ trong lịch sử

Như đã lưu ý trong phần giới thiệu, đây là một tuần đặc biệt ấn tượng đối với xu hướng tích lũy BTC, với cả những người mua công khai nói riêng và những người mua không công khai trên thị trường. 

Điểm xu hướng tích lũy (Accumulation Trend Score) là một trong những chỉ số để theo dõi sự thay đổi cân bằng trên chuỗi tương đối của thị trường nói chung. Các giá trị gần hơn 1 (màu tím) cho thấy rằng cá voi đang bổ sung đáng kể BTC vào số dư của họ. Tuần này Accumulation Trend Score lên tới 0,65, cho thấy xu hướng tích lũy chung đang diễn ra.

Phan tich on-chain Bitcoin (week 14, 2022) - anh 4

Chúng ta có thể thấy rằng số dư sàn cũng đã trải qua một khoảng thời gian có ý nghĩa lịch sử đối với dòng ra BTC, đạt tốc độ dòng ra là 96,2 nghìn BTC/tháng. Dòng chảy có cường độ lớn này thường không phổ biến, chỉ xảy ra một vài trường hợp trong lịch sử.

Một sự chuyển đổi rất đáng chú ý từ dòng vốn ròng đi vào (màu xanh lá cây), sang chế độ dòng tiền chi phối (màu đỏ) vẫn đang diễn ra, một xu hướng bắt đầu ngay sau sự sụp đổ thị trường vào tháng 03/2020.

Phan tich on-chain Bitcoin (week 14, 2022) - anh 5

Tác động của dòng ra BTC liên tục và có cường độ cao như vậy là do tổng số dư nắm giữ trên các sàn giao dịch đã xuống mức thấp nhất trong nhiều năm. Trong suốt tháng 3, hơn 96 nghìn BTC đã chảy ra khỏi các sàn giao dịch, đạt mức tương đương với lần gần nhất được nhìn thấy vào tháng 8 năm 2018. Lưu ý rằng điều này thể hiện sự phá vỡ đáng chú ý từ sideways nói chung, trong số dư trên sàn được thiết lập từ tháng 09/2021.

Phan tich on-chain Bitcoin (week 14, 2022) - anh 6

Đi sâu hơn vào các sàn giao dịch cụ thể, chúng ta có thể thấy rằng phần lớn dòng tiền đi ra đến từ các sàn giao dịch lớn nhất trong thị trường. Coinbase, Binance, Gemini, Kraken, Bittrex và Bitstamp đã chứng kiến ​​dòng tiền ròng đi ra đáng kể vào cuối năm, mặc dù nhiều trong số này chứng kiến ​​số dư ròng tăng trong 12 – 24 tháng qua. Cụ thể, Binance, sàn chứng kiến ​​sự thống trị số dư Bitcoin vào năm 2021, đã chứng kiến ​​hơn 20,8 nghìn BTC được rút ra khỏi sàn trong 2 tuần qua.

Phan tich on-chain Bitcoin (week 14, 2022) - anh 7

Vậy ai là người tích lũy?

Sau khi xác định rằng xu hướng tích lũy chung đang diễn ra, giờ đây chúng ta có thể xác định đặc điểm của những người mua. Chúng ta có thể thấy rằng số dư tích lũy tiếp tục tăng. Nguồn cung này đại diện cho đồng coin được giữ ở các địa chỉ có nhiều hơn một khoản tiền gửi và không có lịch sử chi tiêu. Chỉ số này không bao gồm các sàn giao dịch và công cụ khai thác, nhưng sẽ bao gồm các thực thể lớn như người giám sát, LFG và MacroStrategy.

Tổng số dư được giữ trong địa chỉ tích lũy đã tăng 217 nghìn BTC trong bốn tháng qua, được đo lường kể từ sự kiện tháo gỡ đòn bẩy tài chính (deleveraging event) vào ngày 04/12. Điều này thể hiện tốc độ tăng trưởng 1.800 BTC/ngày, cao gấp đôi so với lượng phát hành hàng ngày cho các thợ đào. Lưu ý rằng điều này cũng phá vỡ xu hướng cân bằng đi ngang nói chung được thiết lập cuối năm 2021.

Phan tich on-chain Bitcoin (week 14, 2022) - anh 8

Tiếp theo, chúng ta xem xét các thực thể trên chuỗi có số dư nhỏ hơn 1 BTC, thường được gọi là Tôm Bitcoin. Những người mua này có nhiều khả năng là các cá nhân và nhóm này đã tích lũy tích cực kể từ khi giá thấp được thiết lập vào ngày 22/01. Trong khoảng thời gian khoảng 2 tháng qua, Tôm Bitcoin đã tích lũy được 0,579% nguồn cung lưu hành, nhiều hơn 1,7 lần so với số tiền được khai thác trong cùng thời gian.

Tôm Bitcoin hiện nắm giữ tổng cộng 14,256% nguồn cung (lưu ý rằng điều này không bao gồm bất kỳ nguồn cung nào do các sàn giao dịch nắm giữ, đại diện cho hàng nghìn đến hàng triệu khách hàng cá nhân).

Phan tich on-chain Bitcoin (week 14, 2022) - anh 9

Tiếp theo, chúng ta xem xét nguồn cung trung bình được giữ ở mỗi địa chỉ được liên kết với những người nắm giữ Bitcoin lớn hơn, từ 100 – 10.000 BTC (từ cá mập đến cá voi). Kể từ tháng 08/2021, khối lượng BTC trung bình được giữ ở mỗi địa chỉ theo nhóm này đã đạt mức cao từ 570 – 585 BTC cho mỗi địa chỉ. Đây là kết quả của việc cả nguồn cung được giữ và số lượng địa chỉ trong nhóm này vẫn khá ổn định trong thời gian này. Điều này thường cho thấy rằng nhóm ví này đang đóng góp ít nhất vào xu hướng tích lũy hiện tại.

Phan tich on-chain Bitcoin (week 14, 2022) - anh 10

Cuối cùng, chúng ta có thể xác nhận và tinh chỉnh các quan sát ở trên bằng cách xem xét số liệu, chia nhỏ điểm xu hướng tích lũy thành các nhóm ví thuần tập. Ở đây, chúng ta có thể thấy rằng những người mua nhỏ hơn (lên đến 100 BTC) đã là những người tích lũy nhiều kể từ cuối tháng 1, với số dư nhỏ hơn 1 BTC là người tích cực nhất (vùng xanh).

Chúng ta cũng có thể thấy nhóm ví có từ 100 – 1.000 BTC đã đóng góp ít nhất vào sự tích lũy tổng thể (vùng màu đỏ), trong khi nhóm thuần tập Whale (lớn hơn 1.000 BTC) đã bắt đầu thực sự tích lũy trong hai tuần qua.

Phan tich on-chain Bitcoin (week 14, 2022) - anh 11

Nguồn cung Bitcoin sụt giảm

Chúng ta đã xác nhận rằng một lượng rất lớn BTC đang được tích lũy bởi các thực thể Whale (lớn hơn 1.000 BTC) trong hai tuần qua. Một trong những tổ chức công khai nhất là Luna Foundation Guard (LFG), hiện đã tích lũy được 30.727 BTC. Với giao dịch mua ban đầu là 9.564 BTC vào cuối tháng 1, trị giá 358,6 triệu USD vào thời điểm đó, số dư LFG hiện đã tăng 21.163 BTC trong khoảng thời gian 9 ngày. Tổng giá trị của số dư LFG hiện là hơn 1,40 tỷ USD.

Phan tich on-chain Bitcoin (week 14, 2022) - anh 12

Xu hướng bọc Bitcoin thành một biến thể mã hóa để triển khai trên các blockchain khác cũng đã ổn định trong những năm gần đây. Hơn 1,449% nguồn cung Bitcoin (275,236 BTC) hiện do người quản lý BitGo nắm giữ và được phát hành dưới dạng phiên bản mã hóa WBTC trên chuỗi khối Ethereum.

Kể từ khi thị trường xuống thấp vào ngày 22/01, nguồn cung của WBTC đã tăng thêm 12,5 nghìn BTC, cho thấy nhu cầu gia tăng đối với tài sản thế chấp Bitcoin trong DeFi, bất chấp các điều kiện địa chính trị và vĩ mô hỗn loạn.

Phan tich on-chain Bitcoin (week 14, 2022) - anh 13

Cũng đã có những dòng vốn đáng chú ý vào các quỹ ETF Canada khác nhau, với Purpose ETF nhận được phần lớn dòng vốn. Purpose Bitcoin ETF hiện đang nắm giữ 35 nghìn BTC, chứng kiến ​​dòng vốn ròng đi vào là 5.521 BTC, kể từ khi giá xuống thấp vào ngày 22/01. Đây là mức tăng trưởng ròng 18,7% so với tổng số BTC nắm giữ trong thời điểm này, trong bối cảnh địa chính trị và các ảnh hưởng vĩ mô. Purpose Bitcoin ETF hiện có 1,627 tỷ USD tài sản được quản lý.

Phan tich on-chain Bitcoin (week 14, 2022) - anh 14

Tổng cộng, tổng lượng nắm giữ của tất cả các sản phẩm ETF của Canada đã tăng 6,594 BTC kể từ cuối tháng 1, đạt mức cao nhất mọi thời đại chỉ hơn 69 nghìn BTC (0,36% nguồn cung lưu hành).

Thật là ấn tượng khi quan sát dòng tiền mạnh mẽ như vậy từ các sàn giao dịch, cũng như dòng tiền vào cả các sản phẩm ETF, ứng dụng DeFi và ví tích lũy trên chuỗi, bất chấp nhiều biến động kinh tế vĩ mô và địa chính trị trong những tháng gần đây.

Phan tich on-chain Bitcoin (week 14, 2022) - anh 15

Tóm tắt và kết luận

Thị trường Bitcoin đã chứng kiến ​​một số tuần tích lũy mạnh mẽ trong lịch sử, diễn ra khá phổ biến khi liên quan đến sự tham gia của các nhóm ví. Tôm và Cá voi là những bên tích lũy tích cực nhất trong thời gian gần đây, với một số người mua công khai lớn như LFG và MacroStrategy, đã củng cố thêm Bitcoin như là một tài sản thế chấp nguyên sơ.

Điều ấn tượng nhất là sự gia tăng chung về nhu cầu Bitcoin trên các sản phẩm ETF có sẵn ở Canada, bất chấp nhiều khó khăn như xung đột ở Ukraine, giá hàng hóa tăng, những thiếu hụt và điều kiện tiền tệ bị thắt chặt.

Nhìn chung, thị trường dường như đang nhìn nhận Bitcoin và vai trò của nó trong nền kinh tế tương lai với một sự lạc quan và quan điểm có phần đổi mới. Điều này được phản ánh rõ ràng nhất trong xu hướng dòng ra ròng từ các sàn giao dịch và chuyển sang lưu ký tự giám sát, một xu hướng bắt đầu ngay sau cuộc khủng hoảng thanh khoản tháng 03/2020.

Với đồng tiền thứ 19 triệu hiện được khai thác và sự tích lũy nói chung vượt quá mức phát hành hàng ngày, tính chất khan hiếm và nguyên sơ của Bitcoin làm tài sản thế chấp, có thể trở lại nền tảng một lần nữa.