Sự thống trị của stablecoin trên Ethereum và các giải pháp Layer 2

Trong khuôn khổ bài viết này, hãy cùng đội ngũ Coinvn phân tích sự thống trị của stablecoin trên Ethereum và giải pháp Layer 2 của nó.

6073Total views
Su thong tri cua stablecoin tren Ethereum va cac giai phap Layer 2 - anh 1
Sự thống trị của stablecoin trên Ethereum và các giải pháp Layer 2

Tương lai không xác định cho các stablecoin gốc giao thức

Chúng ta không thể phủ nhận tầm quan trọng của stablecoin trong thị trường tiền mã hóa nói chung và hệ sinh thái của từng blockchain nói riêng. Bên cạnh các stablecoin phổ biến như USDT, USDC, DAI thì trong những năm gần đây, thị trường tiền mã hóa còn có sự xuất hiện của các đồng stablecoin gốc của blockchain, chẳng hạn như USN – stablecoin của NEAR Protocol, UST của Terra – đồng stablecoin đã sụp đổ vào tháng 5 năm nay. 

Trong bài viết này, chúng ta sẽ cùng nhau nghiên cứu mối tương quan tích cực giữa nguồn cung stablecoin và sự ổn định của hệ sinh thái của blockchain đó. Nhìn chung thì stablecoin đang có nhu cầu cao khi quy mô của thị trường tiền mã hóa ngày càng được mở rộng.

Hiện tại, các ứng dụng DeFi bắt đầu hợp nhất ngăn xếp ứng dụng thành một dịch vụ tích hợp. Đối với các giao thức không phải stablecoin, thì việc này sẽ thúc đẩy chúng phải khởi chạy stablecoin riêng. Điều này có thể giúp các giao thức DeFi tạo nguồn thanh khoản, giảm chi phí sử dụng vốn hiệu quả và thu hút người dùng mới.

Lấy Aave và Curve làm ví dụ, hai giao thức này đã khởi chạy stablecoin của riêng họ. Cộng đồng Aave đã bỏ phiếu để tạo ra stablecoin GHO. Curve cũng sắp tung ra một stablecoin được bảo trợ quá mức, được gọi là crvUSD.

Su thong tri cua stablecoin tren Ethereum va cac giai phap Layer 2 - anh 2

Cạnh tranh là lành mạnh và nguồn cung cấp stablecoin lớn hơn sẽ tốt cho giao thức, nhưng liệu các stablecoin gốc này có thể là một mối đe dọa lớn đối với USDC và USDT hay không?

Đây là một câu hỏi quá khó để chúng ta đưa ra câu trả lời ở thời điểm hiện tại. USDT tiếp tục dẫn đầu trên tất cả các blockchain hàng đầu với vốn hóa thị trường vượt 68 tỷ USD. Và USDC giữ vị trí thứ hai, với vốn hóa thị trường là 45 tỷ USD.

Trên thực tế, các stablecoin phổ biến hiện nay không được phân bổ đồng đều trên tất cả các blockchain. Trong đó, khoảng một nửa số stablecoin trong thị trường tiền mã hóa đã nằm trên blockchain Ethereum. Do đó, hoạt động trên Ethereum là yếu tố chính quyết định đến tính thanh khoản tổng thể của DeFi.

Stablecoin trên Ethereum

Su thong tri cua stablecoin tren Ethereum va cac giai phap Layer 2 - anh 3

Mạng lưới Ethereum đã chứng kiến sự sụt giảm về vốn hóa thị trường của stablecoin USDC. Tỷ lệ vốn hóa thị trường USDC đạt đỉnh vào tháng 7 ở mức 44% trên thị trường stablecoin. Kể từ thời điểm đó là vốn hóa thị trường USDC tiếp tục giảm dần, mất hơn 5% và cuối tháng 9, vốn hóa của USDC chỉ còn 39% trên thị trường stablecoin. 

Điều thú vị là thị phần của BUSD đã tăng lên trong những tháng gần đây, gần như tương quan nghịch hoàn toàn với USDC. Khi USDC đạt đỉnh vào tháng 7, vốn hóa của BUSD đạt khoảng 13,5% thị trường stablecoin. Trong những tháng gần đây, con số đó đã tăng lên 18,7%.

Vì không có stablecoin nào khác chứng kiến ​​những thay đổi đáng kể giữa thời điểm này, nên chúng ta có thể dự đoán rằng thị phần bị mất của USDC đã được chuyển trực tiếp cho BUSD. 

Trên thực tế, Binance gần đây đã công bố kế hoạch chuyển đổi tất cả USDC, cùng với các loại stablecoin khác kém hiệu quả hơn, thành BUSD trên nền tảng giao dịch của họ. Nói cách khác, Binance đã cho thấy ngành công nghiệp có đủ lực kéo để tạo ra sự khác biệt nhỏ đối với vốn hóa thị trường của USDC trên Ethereum, nhưng nó lại không đủ để thách thức sự thống trị của USDC trên thị trường stablecoin. 

Vậy, chỗ đứng các stablecoin gốc của giao thức trên thị trường tiền mã hóa sẽ như thế nào? 

Để trả lời câu hỏi này, chúng ta có thể so sánh cơ sở người dùng của Aave, Curve với Binance, cũng như suy nghĩ về việc phân phối GHO hoặc crvUSD trong tương lai. Điều này không có nghĩa là một ngày nào đó, các stablecoin gốc của giao thức DeFi sẽ không giữ vai trò chính nào trong hệ sinh thái tiền mã hóa, nhưng sẽ cần rất nhiều thời gian để có thể đạt được mục tiêu đó.

Stablecoin trên Layer 2

Blockchain cơ sở như Ethereum không phải là nguồn duy nhất để stablecoin hoạt động. Stablecoin là một số liệu khác để chúng ta có thể đánh giá hiệu suất hoạt động trên các Layer 2. Khi ngày càng có nhiều stablecoin chuyển sang L2, thì hoạt động giao dịch của người dùng trên các giải pháp mở rộng này ngày càng nhiều.

Su thong tri cua stablecoin tren Ethereum va cac giai phap Layer 2 - anh 4

Giữa hai công nghệ Optimistic Rollup phổ biến nhất – Optimism và Arbitrum, đều nhận được dòng tiền mới đổ vào kể từ mùa hè năm 2022. Trong đó, Optimism đã chứng kiến ​​dòng tiền đổ vào nhiều hơn đáng kể trong những tháng gần đây. Kể từ ngày 1/8, stablecoin trên Optimism là 347 triệu USD và Arbitrum là ​​131 triệu USD. Điều này cho thấy mặc dù thị trường ảm đạm, nhưng người dùng vẫn tiếp tục sử dụng các giải pháp mở rộng của Ethereum.

Su thong tri cua stablecoin tren Ethereum va cac giai phap Layer 2 - anh 5

Mặt khác, sự tập trung của USDC trên Layer 2 cao hơn so với trên mạng cơ sở. Cụ thể, trên Optimism, tỷ lệ thống trị của USDC là 58%, trong khi trên Arbitrum con số này là gần 75%. Arbitrum đã tăng cường sử dụng USDC trong ba tháng gần đây kể từ tháng 7, trong khi tỷ lệ sử dụng USDC trên Optimism đã giảm nhẹ. Tỷ lệ sử dụng USDC trên các OptimismArbitrum cao như vậy là vì hiện tại các Layer 2 này hỗ trợ rất ít stablecoin. 

Kết luận

Stablecoin tiếp tục là một trong những loại tiền mã hóa sử dụng nhiều nhất đối với DeFi. Các stablecoin gốc của giao thức có thể sẽ sớm được ra mắt, nhưng nhìn chung nhà đầu tư vẫn thích sử dụng các đồng stablecoin hàng đầu của thị trường tiền mã hóa. USDT vẫn giữ vị trí đầu bảng, USDC có một chỗ đứng vững chắc trên Ethereum và các giải pháp Layer 2. Với sự thống trị của USDT và USDC đều ở mức cao, từ 30% trở lên, thì các stablecoin gốc của giao thức sẽ cần rất nhiều nỗ lực và thời gian để có thể vượt qua hai stablecoin hàng đầu này.

Sự thống trị của stablecoin trên Ethereum và các giải pháp Layer 2