GHO là gì? Tại sao Aave lại tạo ra một stablecoin phi tập trung?

Thị trường stablecoin hiện được định giá 153 tỷ USD theo vốn hóa thị trường và có đến hàng chục stablecoin. Mặc dù chúng hoạt động khác nhau, nhưng tất cả các stablecoin đều hướng tới cùng một mục tiêu là tạo sự ổn định trong không gian tiền mã hóa đầy biến động.

Vì stablecoin luôn ổn định trước sự biến động của thị trường, nên nó đã trở nên phổ biến như một phương tiện thanh toán toàn cầu và là một công cụ hỗ trợ cho việc cho vay và đi vay trong DeFi.

Sau sự cố ngoạn mục của đồng tiền định giá theo thuật toán TerraUSD (UST) đã làm vơi đi niềm tin của các nhà đầu tư dành cho stablecoin. Aave – một giao thức thị trường phi chính phủ, đã công bố một stablecoin phi tập trung mới có tên gọi là GHO.

GHO là gì?

GHO là một stablecoin phi tập trung, đa thế chấp được gắn với đồng USD. Nó được đề xuất bởi Aave vào đầu tháng 7 năm 2022 và được Aave DAO (Tổ chức tự trị phi tập trung) phê duyệt thông qua một cuộc bỏ phiếu snapshot.

Đồng stablecoin mới sẽ được hỗ trợ bởi một loạt các loại tiền mã hóa do người dùng lựa chọn. Một trong những sự khác biệt của GHO so với các đồng stablecoin khác trên thị trường là nó được sở hữu và quản lý bởi cộng đồng Aave, thay vì một thực thể duy nhất.  

Aave đã giới thiệu stablecoin mới để tăng mức độ chấp nhận stablecoin bằng cách gia tăng thêm tính thanh khoản và tính ổn định vào không gian DeFi đang phát triển nhanh chóng. Aave DAO sẽ kiếm được tiền lãi tích lũy từ việc cho vay GHO, tức là họ có thêm thu nhập bổ sung.

Không khỏi lo lắng trước sự sụp đổ gần đây của Terra và tác động đến thị trường stablecoin, Aave đang đặt cược vào một người thay đổi cuộc chơi với stablecoin GHO.

Trước khi tìm hiểu sâu hơn về GHO, chúng ta hãy tìm hiểu sơ lược về giao thức đằng sau nó, đó là Aave.

Aave là gì?

Aave là một giao thức cho vay phi tập trung mã nguồn mở cho phép người dùng cho vay và mượn tiền mã hóa. Aave chạy trên nhiều blockchain bao gồm Ethereum, Fantom, Harmony và Avalanche. Với định giá thị trường là 1,56 tỷ USD, token gốc của nó, AAVE đã tăng 114% so với mức đáy gần đây sau khi công bố đề xuất stablecoin GHO.

Aave và các giao thức cho vay DeFi khác sử dụng hợp đồng thông minh (các đoạn mã tự động hóa giao dịch), thay vì các đơn vị trung gian tập trung như ngân hàng, để tạo điều kiện cho các hoạt động cho vay và đi vay. Về cơ bản, mô hình hoạt động của Aave không có đơn vị trung gian. Khi bạn vay từ Aave, bạn sẽ vay trực tiếp từ những người gửi tài sản tiền mã hóa của họ vào giao thức. Và người cho vay sẽ kiếm được tiền lãi từ tài sản kỹ thuật số đã ký gửi của họ.

Do tính chất dễ biến động của tiền mã hóa, người đi vay phải thanh toán quá mức – tức là đặt tiền mã hóa nhiều hơn đáng kể so với khoản họ đang vay. Nếu giá trị tài sản thế chấp của họ giảm xuống quá một điểm định trước, hợp đồng thông minh sẽ thanh lý tài sản thế chấp để trang trải khoản vay của họ.

Được thành lập bởi Stani Kulechov, Aave ban đầu được ra mắt với tên gọi ETHLend vào năm 2017 và đổi tên thành Aave một năm sau đó. Aave được sở hữu và quản lý bởi một nhóm chủ sở hữu token, được gọi là Aave DAO, những người đưa ra đề xuất để giúp giao thức phát triển.

Trong không gian DeFi với nhiều dự án tiềm năng, Aave tỏa sáng bằng cách cho phép hơn 20 tài sản tiền mã hóa có thể cho vay, mang đến cho người dùng nhiều lựa chọn và linh hoạt hơn. Ngoài ra, người dùng có thể chuyển đổi giữa lãi suất cố định và lãi suất thay đổi khi họ vay trên nền tảng.

GHO hoạt động như thế nào?

GHO được tạo hoặc đúc khi người dùng (hoặc người đi vay) đặt tài sản thế chấp theo một tỷ lệ nhất định. Khi người dùng hoàn trả khoản vay, giao thức GHO sẽ ghi GHO được trả lại. Tiền lãi được tạo ra từ tài sản đã vay sẽ được chuyển vào kho bạc của DAO. Các tài sản tiền mã hóa được sử dụng làm tài sản thế chấp tạo ra lợi nhuận cho người vay.

Không giống như các stablecoin được hỗ trợ hoàn toàn bằng thuật toán, chẳng hạn như UST, sử dụng một cơ chế ổn định phức tạp trong việc đốt và khai thác đồng LUNA để giữ tỷ giá đồng UST của nó, GHO đề xuất việc sử dụng “người hỗ trợ” có thể tạo và ghi GHO dựa trên một cơ chế được tiết lộ. Người điều hành có thể là một giao thức hoặc một thực thể và được Aave DAO chấp thuận. Để kiểm soát, ban quản trị Aave sẽ phê duyệt một “nhóm” để điều hành.

Đặc điểm của GHO

Position-Based Minting

Stablecoin GHO chia sẻ các đặc điểm tương tự với DAI (được tạo bởi MakerDAO). Cả hai token đều được phân cấp và sử dụng quá mức để giữ giá cố định của chúng với đồng USD. Tuy nhiên, GHO có lợi thế khác biệt là sử dụng phương pháp đúc tiền theo vị thế thay vì phương pháp đúc tiền dành riêng cho kho tài sản thế chấp mà DAI sử dụng. Đúc tiền dựa trên vị thế hỗ trợ quản lý vị thế liền mạch hơn và công bằng hơn so với đúc tiền dành riêng cho kho tiền. Nó cũng cho phép tối ưu hóa phí gas tốt hơn.

Thế chấp quá mức với nhiều tài sản tiền mã hóa

Stablecoin GHO sẽ được hỗ trợ bởi nhiều loại tiền mã hóa đa dạng được chấp nhận trên nền tảng Aave và do người dùng lựa chọn. Để khai thác GHO, người dùng sẽ phải gửi tài sản tiền mã hóa có giá trị cao hơn GHO theo một tỷ lệ cụ thể. Hệ thống này được gọi là thế chấp quá mức. Việc khai thác quá mức đảm bảo rằng nguy cơ GHO mất tỷ giá USD được giảm thiểu.

Tích hợp Aave-GHO

Trong đề xuất phát hành GHO gồm có các kế hoạch tích hợp GHO với hệ sinh thái Aave bằng cách tung ra “aToken” và GHO Debt Token. Hệ thống này sẽ sử dụng cơ chế tương tự như các nội dung khác đã có trên nền tảng Aave. Việc tích hợp Aave-GHO sẽ thúc đẩy sự phát triển của GHO trên mạng Ethereum.

GHO so với các stablecoin phổ biến khác

Trong khi các công ty Aave đã tuyên bố rằng stablecoin mới có ý định tạo điều kiện thúc đẩy sự phát triển của thị trường stablecoin phi tập trung toàn cầu thay vì cạnh tranh, thì việc so sánh với các stablecoin phổ biến và đã được thiết lập sẽ là điều không thể tránh khỏi.

GHO so với DAI

DAI là một stablecoin phi tập trung, được hỗ trợ bằng tiền mã hóa được gắn với đồng đô la Mỹ. DAI chính là một trong những stablecoin phổ biến nhất và là sản phẩm trí tuệ của Maker Protocol – một Dapp hàng đầu trên chuỗi Ethereum. Nó hiện có vốn hóa thị trường là 7,3 tỷ USD, xếp sau USDC với tư cách là stablecoin lớn thứ tư theo vốn hóa thị trường. Khối lượng giao dịch trong 24 giờ của DAI tại thời điểm xuất bản là 373.421.640 USD.

Tương tự như GHO, người dùng tạo DAI bằng cách gửi tài sản tiền mã hóa thế chấp vào kho tiền của Maker Protocol. Ngoài ra, giống như GHO, mỗi DAI được đúc bằng tài sản thế chấp có giá trị cao hơn nhiều so với khoản nợ DAI.

Tuy nhiên, cấu trúc tài sản thế chấp của DAI chủ yếu bao gồm USDC. Việc có một stablecoin phi tập trung chủ yếu được hỗ trợ bởi một stablecoin tập trung sẽ đánh bại mục đích phân quyền. Nó cũng khiến các stablecoin DAI chịu rủi ro tập trung.

DAI sử dụng cách đúc tiền dành riêng cho kho tài sản thế chấp để chống lại hoạt động đúc tiền dựa trên vị thế của GHO. Việc đúc tiền dựa trên vị thế của GHO giúp giảm bớt và đảm bảo quản lý vị thế tốt hơn trong khi tối ưu hóa chi tiêu phí gas.

Sự cố gần đây xung quanh stablecoin nhấn mạnh sự cần thiết của việc xác minh độc lập đối với tài sản thế chấp. Kiểm toán đầu tiên của GHO được OpenZeppelin thực hiện vào ngày 11 tháng 7 năm 2022, ngay sau khi phát triển. DAI cũng là một trong những stablecoin đã vượt qua kiểm toán. Mạng Callisto có uy tín trong việc thực hiện các cuộc đánh giá thường xuyên trên DAI và hệ sinh thái MakerDAO.

GHO so với UST

TerraUSD (UST) là một stablecoin thuật toán phi tập trung được lưu trữ trên blockchain Terra và được gắn với đồng USD. Cho đến khi sụp đổ vào tháng 5 năm 2022, LUNA – tiền mã hóa gốc của chuỗi khối Terra, đã nằm trong danh sách 10 tài sản hàng đầu theo vốn hóa thị trường và UST là một stablecoin hàng đầu.

Không giống như GHO và các loại stablecoin phi tập trung khác, UST không được hỗ trợ bởi các tài sản tiền mã hóa như BTC hoặc ETH. Thay vào đó, nó phụ thuộc vào cơ chế seigniorage để duy trì peg của nó với đồng đô la Mỹ. Cơ chế ổn định này hoạt động bằng cách cho phép đổi 1 UST lấy 1 LUNA. Nếu UST mất tỷ giá của mình với đồng USD, nó tạo ra cơ hội chênh lệch giá để khuyến khích thị trường lấy lại tỷ giá.

Tuy nhiên, điều này diễn ra khác trong thế giới thực và một loạt các sự kiện liên quan đã dẫn đến UST mất peg và khiến Terra sụp đổ chỉ trong vài ngày. Sự thất bại của UST đã làm dấy lên những lo ngại về sự an toàn của các stablecoin không được tập trung hóa, cũng như kêu gọi các cơ quan có thẩm quyền đưa ra các quy định đối với stablecoin.

Có thể bạn quan tâm: TerraUSD (UST) – Stablecoin lớn thứ 3 thị trường Crypto đang sụp đổ như thế nào?

GHO so với FRAX

Stablecoin Frax (FRAX) dựa trên mô hình thuật toán phân số. Đây là stablecoin duy nhất duy trì tỷ giá của nó với đồng USD với cơ chế thế chấp một phần. Một phần trong nguồn cung của nó duy trì peg với USD theo thuật toán. Khi giá FRAX tăng trên 1 USD, giao thức sẽ giảm tỷ lệ tài sản thế chấp, ngược lại sẽ điều chỉnh nó lên khi giá giảm xuống dưới 1 USD.

Giao thức Frax bao gồm hai token: Stablecoin Frax (FRAX) và token quản trị, Frax Share (FXS). Giống như AAVE, Frax được phân cấp hoàn toàn và sử dụng một hệ thống quản trị tương tự.

Việc đúc FRAX cũng rẻ hơn và hiệu quả hơn các stablecoin khác. Không giống như GHO, sẽ rất tốn kém khi tài sản thế chấp đầy đủ, thiết kế toàn phần độc đáo của Frax, cho phép nó cắt giảm chi phí (bằng cách sử dụng một phần các phương tiện thuật toán) để hỗ trợ sự ổn định của FRAX.

FRAX có nguồn cung trong 24 giờ hiện tại là 8.938.553 USD và vốn hóa thị trường là 1,4 tỷ USD. Nó liên tục được kiểm toán và được thực hiện bởi Trail of Bit vào tháng 4 năm 2022.

GHO có phải là một khoản đầu tư tốt?

Stablecoin theo dõi giá trị của các tài sản ổn định hơn khác, chẳng hạn như fiat hoặc vàng. Do đó, nó không có ý nghĩa gì khi mua GHO cho mục đích đầu tư vì giá vẫn không đổi. Tuy nhiên, những người nắm giữ GHO có thể sử dụng stablecoin để phòng ngừa lạm phát, trong khi vẫn kiếm được lợi nhuận khi cho người khác vay tài sản.

GHO cũng sẽ mở ra cơ hội cho các nhà đầu tư staking và kiếm được phần thưởng trên giao thức Aave và các giao thức DeFi khác. Các staker token AAVE sẽ được hưởng mức giá chiết khấu khi vay GHO, điều này sẽ khuyến khích các nhà đầu tư giúp bảo mật giao thức Aave. Biện pháp này dự kiến ​​sẽ thúc đẩy giá trị để stake AAVE.

Với cuộc bỏ phiếu đầu tiên để phê duyệt GHO và biến Aave trở thành dự án hỗ trợ đầu tiên, hai phiếu bầu nữa sẽ được yêu cầu trước khi GHO phát hành. Cộng đồng Aave sẽ tiếp tục bỏ phiếu về việc thiết lập các tham số, chẳng hạn như lãi suất, tài sản tài sản thế chấp và giới hạn…

Aave có kế hoạch tận dụng các khoản tài trợ và các cuộc thi hackathon để thúc đẩy việc áp dụng hàng loạt GHO. Các điểm bán hàng sẽ bao gồm việc sử dụng GHO như một hệ thống thanh toán không có giới hạn về địa lý và sự tin cậy. Nhóm phát triển cũng hy vọng rằng sự phát triển của hệ sinh thái Layer 2, với phí giao dịch thấp, sẽ cung cấp một mảnh đất màu mỡ cho sự phát triển của GHO.

Tổng kết

Aave đã đề xuất một stablecoin mới là GHO, mặc dù vụ sụp đổ của Terra vẫn chưa lắng xuống. GHO vẫn sẽ được thế chấp quá mức, với nhiều tài sản tiền mã hóa, điều này sẽ mang lại sự thoải mái nhất định sau các sự kiện gần đây trên thị trường stablecoin. Thay vì cạnh tranh, GHO hoàn toàn phi tập trung được kỳ vọng sẽ mang lại nhiều thanh khoản và tăng trưởng hơn cho thị trường stablecoin phi tập trung, cũng như tăng thêm doanh thu cho giao thức Aave.