TerraUSD (UST) – Stablecoin lớn thứ 3 thị trường Crypto đang sụp đổ như thế nào?

Tài sản hỗ trợ chính của UST, LUNA, đã mất 20 tỷ USD trong vòng bảy ngày. Những người sử dụng hệ sinh thái DeFi của nó, nắm giữ 29 tỷ USD tiền gửi chỉ vài tuần trước đây ⏤ đã rút ra khỏi hệ sinh thái này thêm 16 tỷ đô la nữa.

Terraform Labs đã tuyên bố rằng UST có thể duy trì mức chốt ở mức 1 đô la Mỹ bằng cách sử dụng các thuật toán, thay vì giữ đô la Mỹ dự trữ như Stablecoin truyền thống Tether (USDT) hoặc Circle (USDC).

Để duy trì peg của UST, nó phụ thuộc vào tỷ lệ chênh lệch giá được khuyến khích cho LUNA “cân bằng” và các tài sản khác nhau được giao dịch bởi các nhà quản lý tài sản tùy ý, trong khi bằng cách nào đó tuyên bố được phân cấp.

Trên thực tế, bảy nhà quản lý đưa ra hầu hết các quyết định về chuyển nhượng, thanh khoản và giao dịch dự trữ tài sản của mình.

UST của Terra mất mức peg như thế nào?

Tất cả bắt đầu vào đêm thứ Bảy (ngày 07/05/2022) khi ai đó bán UST trị giá 84 triệu USD. Người dùng bắt đầu phàn nàn về việc rút tiền đáng ngờ từ Curve, một trong những nhóm thanh khoản DeFi lớn nhất cho UST. Do Kwon sau đó đã nhận trách nhiệm loại bỏ thanh khoản, đảm bảo với người dùng rằng mọi thứ đều nằm trong tầm kiểm soát. Anh ấy nói thêm: “Rõ ràng, TerraForm Labs không có động cơ để phụ thuộc vào UST.”

Tình hình nhanh chóng leo thang. UST của Terra đã giảm 3 tỷ USD vào ngày 07/05/202. Sau đó một ngày lại tiếp tục giảm thêm 2 tỷ USD. UST bắt đầu giao dịch liên tục với giá dưới 1 USD.

Vào sáng thứ Hai (ngày 09/05/2022), 250.000 USD được giao dịch với giá UST là 0,77 USD trên Kraken. Các nhà kinh doanh chuyên nghiệp đã cố gắng lấy lại peg trong vài giờ nhưng không thành công. Một vài giờ sau, các khối UST bắt đầu thanh toán ở mức 0,90 USD, sau đó là 0,87 USD và sau đó quay trở lại mức trung bình 0,90 USD. Thanh khoản tăng cao trên các sàn giao dịch toàn cầu.

Cuối cùng, những con gấu đã áp đảo cộng đồng “LUNAtics” của Terra, khiến UST giảm xuống còn 0,62 USD trên một số nền tảng. Lần này, nó sẽ không chỉ là vài trăm nghìn USD mà là hàng tỷ USD.

Có tin đồn cho rằng Binance chỉ đơn giản là từ chối các lệnh dưới 0,70 USD. Sàn giao dịch lớn nhất thế giới đã sớm tạm dừng việc rút tiền của LUNA vì vẫn không khuyến khích việc bán ra.

Do Kwon đã sai lầm một thời gian ngắn khi tuyên bố rằng một tổ chức duy nhất đã thực hiện 62% số lần rút tiền từ các nhóm thanh khoản. Nếu chính xác, nó có thể cung cấp một số bằng chứng cụ thể về việc thao túng thị trường. Tuy nhiên, anh ấy đã xóa tweet sau khi nhận ra rằng con số 62% được dán nhãn là “những người khác” trên biểu đồ hình tròn.

Trong dòng chảy thanh khoản, một ví duy nhất đã đổ 84 triệu đô la Mỹ UST vào chuỗi khối Ethereum và 108 triệu đô la Mỹ trên Binance. Do Kwon cho biết người bán phá giá “không phải họ” và tuyên bố đang thuê một nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp để có thể ngăn chặn sự phụ thuộc của UST.

Vụ việc dẫn đến suy đoán có thể có chủ ý thao túng thị trường kết hợp với các vị thế bán khống và các dòng tweet tiêu cực. Những người khác trích dẫn phân tích kỹ thuật đơn giản. Kwon khuyến khích với lời nhắc bỏ qua “Crypto Twitter” và chọc cười những người có ảnh hưởng trên mạng xã hội.

Cách UST đã trở thành một Stablecoin trị giá hàng tỷ đô la Mỹ 

Mặc dù Terra đã quảng cáo nhiều cách sử dụng khác nhau cho UST, nhưng thành công đầu tiên của nó là Mirror Protocol. Tại đây, Do Kwon đã phổ biến UST như một cách để chỉ các giao dịch chứng khoán tổng hợp. Các nhà giao dịch thích đặt cược có đòn bẩy vào các phiên bản “phản chiếu” của chứng khoán Hoa Kỳ.

Tất nhiên, Kwon đã không đăng ký bất kỳ tài sản nào trên Mirror Protocol với Ủy ban Chứng khoán (SEC), dẫn đến một vụ kiện đang diễn ra. Tuy nhiên, Terraform Labs và Do Kwon đã quyết định đấu tranh lại trước tòa – họ cáo buộc những hành vi bất thường trong nỗ lực thực thi của SEC, chẳng hạn như vi phạm các quyền về thủ tục tố tụng.

Sau Mirror, bước đột phá tiếp theo của Do Kwon cho tiện ích UST là Anchor (ANC). Cung cấp chính của Anchor là lợi tức 20% đối với tiền gửi UST, do Terraform Labs trợ cấp. Nhu cầu về UST nhanh chóng tăng vọt.

Nghĩ rằng UST được chốt ở mức 1 đô la Mỹ một cách đáng tin cậy, các nhà đầu tư trên khắp thế giới đã mua UST và gửi vào Anchor. Hoàn tất bằng UST, họ bắt đầu kiếm được 20% hàng năm, cao hơn nhiều so với lãi suất từ ​​bất kỳ trái phiếu hoặc tài khoản ngân hàng thông thường nào.

Hiện tại, dòng tweet của Do Kwon đã bị xóa, trong đó anh ấy tiết lộ rằng anh ấy không thể đọc biểu đồ hình tròn.

Hàng tỷ đô la Mỹ đã mua UST, mang lại cho TerraForm Labs một kho bạc trị giá hàng tỷ đô la Mỹ để quản lý. Terra đã bỏ phiếu phân bổ 1,5 tỷ đô la Mỹ để ổn định UST với một “Luna Foundation Guard” mới – nó đã mua Bitcoin.

UST vẫn chưa phục hồi về giá 1 USD. Hàng chục tỷ USD đã bốc hơi khỏi hệ sinh thái của nó. Nếu Terra mất hàng tỷ USD còn lại hoặc UST không lấy lại được chốt, thì sự sụp đổ của Terra có thể gây ảnh hưởng lây lan qua DeFi trong nhiều tuần tới.