Dữ liệu phái sinh cho thấy mức giá 39.000 USD của Bitcoin chỉ là một đốm sáng

Bitcoin đã giảm liên tục trong 6 tháng

Trong khi thị trường chứng khoán có chỉ số S&P500 đạt mức cao nhất từ trước đến nay vào ngày 04/01 thì Bitcoin đã giảm hơn 20% chỉ trong vòng 25 ngày đầu năm 2022. Thậm chí nó còn chạm đáy 32.930 đô la Mỹ vào ngày 21/01/2022, mức giá thấp nhất trong sáu tháng vừa qua. 

Một trong những nguyên nhân khiến cho nhiều thị trường tài chính nhuộm sắc đỏ là do ảnh hưởng từ việc bán tháo tài sản của các nhà đầu tư sau khi Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (The U.S. Federal Reserve) công bố kế hoạch tăng lãi suất trong những tháng tới, một biện pháp nhằm kìm hãm lạm phát leo thang. Ví dụ: Invesco China Technology ETF (CQQQ) đã giao dịch dưới 58 đô la Mỹ vào ngày 22/01, giảm 20% so với mức đỉnh vào ngày 12/11.

Bên cạnh đó, những bất ổn về quy định pháp lý vẫn đang tiếp tục gây áp lực lên thị trường tiền mã hóa khi Nghị sĩ Hoa Kỳ – Patrick McHenry cho rằng tiền mã hóa đang chịu “sự đối xử không nhất quán và sự không chắc chắn về thẩm quyền”. Ông McHenry đã đề xuất lên Quốc hội về việc nên loại bỏ các quy định đối với tiền mã hoá ra khỏi các cơ quan hành pháp và tòa án. 

Giá Bitcoin phục hồi, nhưng phe bò vẫn gặp khó khăn

Từ cuối tuần trước (22/01/2022) đến nay, giá Bitcoin có dấu hiệu tăng giá trở lại, BTC nhanh chóng đạt mức 38.100 đô la Mỹ vào ngày 26/01. Tuy nhiên, người mua Bitcoin không mấy vui mừng dù giá BTC đã phục hồi được 12% sau khi giảm 35% trong hai tháng liên tiếp. 

Và quan trọng hơn, nếu Bitcoin giao dịch dưới 38.000 đô la Mỹ vào ngày 28/01 thì những quyền chọn hàng tháng đến ngày đáo hạn có thể sẽ mang về 350 triệu đô la Mỹ cho phe bán.

Nếu chỉ nhìn lướt qua, quyền chọn mua (call option) trị giá 1,52 tỷ đô la Mỹ có vẻ đang làm lu mờ con số 760 triệu đô la Mỹ trong quyền chọn bán (put option), nhưng tỷ lệ call/put là 1,96 là không hợp lý vì đợt giảm giá gần đây có thể sẽ quét sạch hầu hết kỳ vọng tăng giá của phe bò. 

Ví dụ: Nếu giá của Bitcoin vẫn còn dưới 38.000 đô la Mỹ vào lúc 8:00 sáng (theo giờ UTC) vào ngày 28/01 thì chỉ có các call option trị giá 72 triệu đô la Mỹ khả dụng khi hết hạn. Quyền mua Bitcoin ở mức 38.000 đô la Mỹ sẽ không có giá trị nếu BTC đang giao dịch dưới mức giá đó.

Phe gấu vẫn kiếm được 315 triệu đô la Mỹ lợi nhuận dù Bitcoin tăng lên 39.000 đô la Mỹ

Tùy thuộc vào mức giá BTC vào thời điểm hết hạn, số lượng các quyền chọn mua và quyền chọn bán có hiệu lực sẽ khác nhau. Dưới đây là ba kịch bản có thể sẽ xảy ra đối với quyền chọn trị giá 2,3 tỷ đô la Mỹ:

• BTC có giá từ 35.000 – 37.000 đô la Mỹ: Có 660 quyền chọn mua và 13.550 quyền chọn bán. Kết quả ròng là phe gấu (bên bán) sẽ thu về 450 triệu đô la Mỹ. 
• BTC có giá từ 37.000 – 39.000 đô la Mỹ: Có 1.300 quyền chọn mua và 13.100 quyền chọn bán. Kết quả ròng là phe gấu (bên bán) sẽ thu về 315 triệu đô la Mỹ. 
• BTC có giá từ 39.000 – 41.000 đô la Mỹ: Có 3.710 quyền chọn mua và 8.170 quyền chọn bán. Kết quả ròng là phe gấu (bên bán) sẽ thu về 180 triệu đô la Mỹ.

Đây chỉ là ước tính thô dựa trên các các quyền chọn mua đang được sử dụng trong các trong các giao dịch đặt cược từ trung lập đến giảm giá chứ không áp dụng cho các chiến lược đầu tư phức tạp hơn. 

Nhận định

Có vẻ như những nhà đầu cơ sẽ tương đối dễ dàng đẩy giá Bitcoin tăng thêm 3% và đưa giá BTC lên trên 39.000 đô la Mỹ vào ngày hết hạn (28/01/2022). Tuy nhiên, nếu xem xét các luồng tin tức tiêu cực liên quan đến quy định cũng như chính sách thắt chặt tiền tệ, thì việc BTC có thể đạt được mức giá này hay không rất khó nói.

Do đó, nếu tâm lý tiêu cực ngắn hạn hiện tại chiếm ưu thế, phe gấu có thể dễ dàng gây áp lực giảm giá khoảng 3% từ 38.100 đô la Mỹ hiện tại xuống 36.900 đô la Mỹ và thu về lợi nhuận 450 triệu đô la Mỹ.