Giá Bitcoin kỳ vọng đạt 45.000 USD khi hết hạn quyền chọn vào ngày 04/03

Tổng quan thị trường

Sự kiện giá Bitcoin (BTC) tăng 14% vào ngày 28/02/2022 đã khiến phe bò lật ngược vị thế trong bảng xếp hạng các hợp đồng quyền chọn sẽ hết hạn vào ngày 04/03/2022 tới đây. Việc Bitcoin giữ giá và ổn định ở trên mức 43.000 đô la Mỹ khiến nó tạo sự khác biệt với biến động của một số thị trường tài chính truyền thống. Lấy ví dụ như chỉ số vốn cổ phần của các thị trường mới nổi MSCI giảm 3,5% trong năm ngày qua; chỉ số vốn hóa nhỏ Russell 2000 của Hoa Kỳ tăng nhẹ 0,9%.

Ở một khía cạnh nào đó, có vẻ như các nhà đầu tư ngày càng lo ngại về các đợt tăng lãi suất dự kiến của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (FED) ​​trong suốt năm 2022. Do đó, trong khoảng thời gian 30 ngày qua, giá cổ phiếu của một số tên tuổi lớn đều giảm, như Paypal (PYPL) giảm 19,62%, META (FB) điều chỉnh giảm 14,39% và Shopify (SHOP) cũng giảm 26,86%.

Chỉ số giá tiêu dùng Hoa Kỳ leo lên mức cao nhất trong vòng 40 năm qua cũng đã khiến các nhà đầu tư vội vã chốt lời trên các tài sản rủi ro hơn. Trong khi đó, chỉ số đô la Mỹ (DXY) đạt mức cao nhất trong 20 tháng là dấu hiệu cho thấy các nhà giao dịch đang tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn cho tài sản của mình.

Các nhà đầu tư đã chú ý hơn về mối tương quan giữa biến động giá Bitcoin với chỉ số Nasdaq Composite. Theo đó, mối tương quan giữa hai chỉ số này đã đạt mức 73% vào ngày 20/02. Mức này hiện đã gần với mức cao nhất trong 5 năm (đạt 74%), diễn ra vào năm 2020.

Các hợp đồng quyền chọn mua (call) và bán (put) được khớp đồng đều trong khoảng thời gian hết hạn quyền chọn vào ngày 04/03. Tuy nhiên, sự ổn định về giá Bitcoin trên mức 43.000 đô la Mỹ trong tuần này đã tạo ra những bất lợi nhất định đối với phe gấu. Thông qua các số liệu về funding rate cũng cho chúng ta thấy sự cân bằng giữa lãi suất mở (open interest) của quyền chọn mua (khoảng 450 triệu đô la Mỹ) so với quyền chọn bán (khoảng 440 triệu đô la Mỹ). 

3 kịch bản thị trường có thể xảy ra

Dưới đây là ba trường hợp có khả năng xảy ra nhất dựa trên biến động giá Bitcoin hiện tại. Số lượng các hợp đồng quyền chọn có sẵn vào ngày 04/03 cho các hợp đồng call và put thay đổi tùy thuộc vào mức giá hết hạn. Sự mất cân bằng có lợi cho mỗi bên tạo thành lợi nhuận:

• Kịch bản 1: Nếu giá Bitcoin từ mức 42.000 đô la Mỹ đến 44.000 đô la Mỹ, sẽ có khoảng 560 hợp đồng quyền chọn mua và 150 quyền chọn bán. Kết quả là khoản lợi nhuận 175 triệu đô la Mỹ sẽ dành cho các hợp đồng quyền chọn mua (phe bò).
• Kịch bản 2: Nếu giá Bitcoin từ mức 44.000 đô la Mỹ đến 46.000 đô la Mỹ, sẽ có khoảng 760 hợp đồng quyền chọn mua so với 40 hợp đồng quyền chọn bán. Nếu kịch bản này xảy ra sẽ mang lại khoản lợi nhuận 320 triệu đô la Mỹ cho phe bò.
• Kịch bản 3: Nếu giá Bitcoin từ mức 46.000 đô la Mỹ đến 47.000 đô la Mỹ, sẽ có khoảng 840 hợp đồng quyền chọn mua so với 5 hợp đồng quyền chọn bán. Lúc này, lợi nhuận của phe bò sẽ tăng lên mức 380 triệu đô la Mỹ.

Các nhà đầu cơ đặt kỳ vọng giá Bitcoin tăng sẽ cần một đợt “bơm” (khoảng 1% trên mức giá 44.000 đô la Mỹ) để đạt được lợi nhuận 250 triệu đô la Mỹ vào ngày 03/03. Mặt khác, ngữ cảnh tốt nhất của phe gấu sẽ cần một đợt giảm giá khoảng 4,5% từ mức giá 44.800 đô la Mỹ để giảm bớt khoản lỗ xuống còn khoảng 110 triệu đô la Mỹ. 

Phe gấu gần đây đã thanh lý các vị thế Bitcoin ngắn hạn với lượng đòn bẩy khoảng 300 triệu đô la Mỹ. Vì vậy khó có khả năng chúng sẽ có thể gây áp lực lên giá BTC trong ngắn hạn. Điều này có nghĩa là phe bò sẽ có thể đẩy giá lên mức 45.000 đô la Mỹ hoặc cao hơn trong thời gian hết hạn của quyền chọn vào ngày 04/03.