Các DAO Treasury đang sử dụng giao thức nào?

Tổng quan về DAO Treasury

Việc xây dựng DAO (Tổ chức tự trị phi tập trung) là cách nhanh nhất để tạo điều kiện hình thành và triển khai vốn trên các mạng lưới blockchain. Ngày nay, chúng ta dễ dàng nhìn thấy những thứ được xây dựng xung quanh việc quản lý kho bạc theo giao thức chứa phần lớn giá trị kho bạc tổng thể trên các DAO. Vấn đề đối với các DAO không phải là đảm bảo nguồn vốn, mà là tìm ra khuôn khổ phù hợp để quản lý kho bạc của họ.

Các token gốc tiếp tục thống trị việc nắm giữ DAO. Sự đa dạng hóa là cốt lõi của mô hình này. Tuy nhiên, với hiệu quả hoạt động của các kho bạc trong thị trường gấu ở thời điểm hiện tại, thì có lẽ một cách tiếp cận tổng thể đối với DAO Treasury có thể không đúng vì không phải tất cả các kho bạc đều nhận thấy giá trị giảm mạnh do giá token gốc giảm bớt.

Trước đây, tình hình hoạt động của DAO Treasury cho thấy rằng tài sản DAO là các token gốc. Nhìn vào 15 DAO hàng đầu đã đưa ra kích thước mẫu để hình thành một hệ sinh thái DAO rộng lớn, vì chỉ riêng chúng đã chứa 60% tổng giá trị của DAO Treasury. 

Trường hợp của UNI

Vào cuối tháng 04/2022, BitDAO đã trở thành nhà chỉ huy của một kho bạc lớn nhất. Tuy nhiên, kể từ đó, kho bạc này đã giảm 36% giá trị, trong khi kho bạc của Uniswap đã vượt lên vị trí thứ hai, tăng 59%. Nếu không có bất kỳ tài sản mới đáng kể nào được đưa vào kho tiền của Uniswap, thì sự gia tăng này có thể là do lịch trình đấu giá được áp dụng đối với token UNI.

Câu hỏi về kho quỹ của Uniswap là liệu việc đa dạng hóa có còn quan trọng hay không khi ngân quỹ vẫn tương đối ổn định. Trái ngược với Uniswap, BitDAO đã tích lũy vốn thông qua một nhà đầu tư duy nhất, Bybit gửi tiền vào kho bạc của BitDAO theo một lịch trình nhất định, tự cung cấp cho mình 60% phân bổ token.

Tuy nhiên, trong trường hợp của họ, không được kiểm tra theo lịch trình, nên đã tạo thêm sự bất ổn cho kho bạc. Giá trị kho bạc có thể bị lật đổ nếu Bybit, với tư cách là cơ quan quản lý tập trung, chọn bán phá giá token.

Việc nắm giữ phần lớn các token gốc có thể tối đa hóa việc nắm giữ các cổ phiếu được ủy quyền nhưng chưa được chuyển nhượng, không có giá trị ở dạng đó. Tuy nhiên, sự khác biệt ở đây là các token Uniswap được cấp và có thể được sử dụng cho các khoản tài trợ, bồi thường cho người đóng góp… Lido Finance hiện không có lịch vesting, Uniswap có tốc độ tăng trưởng người dùng hoạt động hàng ngày (DAU) đáng kể. Với các số liệu đầy hứa hẹn như vậy, Uniswap có thể không cần phải lo lắng về việc đa dạng hóa nhiều như các DAO khác.

Tiền gửi giao thức

Người dùng tìm thấy các giao thức tài chính phi tập trung phù hợp để tiếp cận lợi nhuận bổ sung thay vì giữ các token. Ngoài việc giữ phần lớn token gốc trong tay, các DAO thường không khai thác hết tiềm năng của nó trong không gian DeFi, ngay cả khi điều chỉnh theo mô hình giao thức tự tạo ra lợi nhuận.

Uniswap và Lido Finance không có tiền gửi, trong khi 2% BitDAO được gửi vào Uniswap V3 và Sushiswap. Gnosis đã triển khai 38% ngân quỹ của mình vào Maker và Aura. Các kho bạc lớn hơn có xu hướng giữ cho tài sản có tính thanh khoản cao nhất có thể. Không giống như 15 DAO hàng đầu, các DAO quy mô trung bình có xu hướng lập chỉ mục quá mức khi gửi nhiều vốn hơn để kiếm tiền từ các token gốc. Cách tiếp cận này có thể là kết quả của việc hoạt động ngân quỹ thay đổi theo thời gian. Khi đó các DAO cao cấp hơn sẽ không thể đa dạng hóa hiện đại như các DAO mới hơn.

Phát triển quản lý quỹ

Vào cuối ngày, DAO phải có khả năng thanh toán các hóa đơn của mình và những người đóng góp. Đây là một trong những yếu tố thường bị bỏ qua, đặc biệt là trong thị trường tài chính đầy biến động của tiền mã hóa.

Mở rộng ra ngoài đa dạng hóa là điều thứ hai mà các DAO cần thực hiện, họ cần đầu tư vào các ứng dụng tiềm năng hơn. Đặc biệt, họ sẽ có nhiều cơ chế hơn từ các tương tác D2D, chẳng hạn như bản đồ Tokenswap hoặc siêu quản lý, giúp mở rộng hơn nữa việc sử dụng các tài sản DAO gốc, ngoài việc nằm trong một kho bạc lớn.

Tổng kết

Các khuôn khổ về nguồn quỹ của DAO vẫn là một chủ đề gây tranh cãi khi giao thức đầu tiên của DAO – Uniswap, mở rộng giá trị kho bạc của nó qua từng tháng. Điều này cũng đang củng cố cho quan điểm là nếu không tính đến các token gốc, kho bạc sẽ gần như không tồn tại. Không có thông lệ nào được thống nhất khi nói đến những ứng dụng mà DAO sử dụng hoặc cách phân tán tiền để bảo vệ kho bạc.

Bất kể giá trị của DAO di chuyển theo hướng nào, tất cả chúng đều cần phải thúc đẩy sự ổn định về tổng thể. Mặc dù vốn hiện nay chủ yếu được tập hợp xung quanh các DAO hàng đầu, nhưng việc phân bổ sẽ thay đổi khi có nhiều DAO hình thành và đóng dấu giá trị, đặc biệt là khi có nhiều cách mới hơn để đầu tư tài sản DAO. Điều này sẽ thúc đẩy các DAO sử dụng các ứng dụng khác trong hệ sinh thái để đảm bảo ngân quỹ không bị trì trệ.