Hiện trạng trong Quý 2 của dự án Osmosis – Phần 2

Các chỉ số DEX vĩ mô

Sự sụp đổ của hệ sinh thái Terra đã gây ra ảnh hưởng rất lớn đến thị trường tiền mã hóa. Tuy nhiên, Osmosis được hưởng lợi từ việc này. Khối lượng giao dịch hằng ngày của Osmosis đạt mức cao nhất trong Quý vào ngày 11/05 và cao hơn gấp đôi khối lượng của mức ATH trước đó. Ngày 10/05 và ngày 12/05 cũng cao hơn mức ATH trước đó. Đây chính là thời điểm hệ sinh thái Terra sụp đổ.

Tuy nhiên, sự gia tăng về khối lượng chỉ là tạm thời vì những ngày còn lại trong suốt Quý 2, Osmosis không thể duy trì sự tăng trưởng này. Tính cả khoảng thời gian vào tháng 5, tổng khối lượng trong Quý 2 năm 2022 của Osmosis đạt mức 4,6 tỷ USD. Nói cách khác, ba ngày đã chiếm gần một phần tư khối lượng giao dịch trên Osmosis của toàn bộ Quý. Khối lượng giao dịch mờ nhạt trong giai đoạn còn lại cũng có nghĩa là khối lượng giao dịch trong Quý 2 của Osmosis giảm hơn 50% so với mức 9,3 tỷ USD được thấy trong Quý 1.

Điều này cũng đúng với tính thanh khoản của dự án. Vào đầu Quý 2, các nhà cung cấp thanh khoản (LP) đã đóng góp 1,6 tỷ USD vào các nhóm DEX. Đến cuối quý, con số đó giảm xuống còn 153,5 triệu USD. Thanh khoản sụt giảm là hệ quả của hai yếu tố. Đầu tiên, LP sẽ thu hồi vốn khi điều kiện thị trường trở nên tồi tệ. Nhưng quan trọng hơn, sự sụt giảm thanh khoản là hệ quả trực tiếp khi không gian DeFi gặp nhiều khó khăn trong quý vừa qua.

Đặc biệt, sự sụt giảm tài sản đột ngột của hệ sinh thái Terra đã góp phần rất lớn trong câu chuyện giảm thanh khoản này. Trong khi các sàn giao dịch tập trung đã bỏ phiếu để tạm dừng rút tiền để ngăn chặn dòng chảy, quản trị Osmosis đã bỏ phiếu hủy liên kết các LP được gộp chung với LUNA và UST để ngăn các LP đó trở thành lối ra thanh khoản cho những người nắm giữ Terra. Điều này nhanh chóng được phản ánh trong tính thanh khoản của mỗi pool. 

Ví dụ: Pool LUNA-UST có thanh khoản 55,4 triệu USD vào ngày 10/05. Trong vòng hai tuần, con số đó giảm xuống chỉ còn ít hơn 6.000 USD. Một câu chuyện tương tự cũng tồn tại đối với pool LUNA-OSMO. Thanh khoản ban đầu là 113,8 triệu USD nhanh chóng giảm xuống còn khoảng 100.000 USD. 

Số lượng người dùng hàng ngày trên Osmosis ghi nhận mức biến động rất thấp. Osmosis Governance đã có cuộc bỏ phiếu trước khi Terra xảy ra sự cố 1 tuần. Cuộc bỏ phiếu là một trong số nhiều cuộc bỏ phiếu trong quá trình thiết lập Osmosis như một sàn DEX đa năng, hỗ trợ giao dịch các token ERC-20. 

Osmosis hoạt động như thế nào trong các Quý tiếp theo có thể phụ thuộc vào cách dự án tận dụng đề xuất giá trị cốt lõi của mình. Nó cho phép người dùng giao dịch trên các hệ sinh thái Cosmos mới nổi, cũng như các ứng dụng gốc Ethereum. Để Osmosis xây dựng lại theo hướng đó, bước đầu tiên phải là thay thế các thị trường được chốt bằng UST bằng các thị trường được hỗ trợ bởi các stablecoin thay thế.

Các chỉ số DEX: Phân tích Stablecoin trên Osmosis

Stablecoin là một trong những bước đầu tiên quan trọng trong quá trình xây dựng bất kỳ hệ sinh thái blockchain nào, kể cả Osmosis. Có thể nói stablecoin là một điểm nhấn rất lớn đối với các DEX vì chúng mang lại nhiều lợi ích cho người dùng trên đó. Thứ nhất là người dùng hiện tại có xu hướng thích giao dịch với một tài sản ổn định. Thứ hai là stablecoin giúp hạn chế sự phá giá và giảm sự biến động chung của thị trường. 

Sở thích của nhà giao dịch dẫn đến lợi nhuận trên tài sản (ROA) cao hơn đối với các pool ổn định so với các pool không có stablecoin. Điều này được chứng minh trong biểu đồ trên so sánh ROA giữa ATOM-OSMO và ATOM-USDC. Lưu ý rằng thống kê này tính đến ảnh hưởng của tổn thất tạm thời (Impermanent loss) mà chỉ tính đến doanh thu kiếm được từ phí.

Dữ liệu giao dịch thực tế của các pool stablecoin sẽ không làm bất cứ ai ngạc nhiên. Trước giữa tháng 05/2022, các pool gần như chỉ được hỗ trợ bởi UST cho đến ngày 11/05 thì hầu hết khối lượng stablecoin chuyển từ UST sang USDC hoặc DAI. Vào cuối tháng 06/2022, ít hơn 5% giao dịch stablecoin là thông qua UST. Vào ngày 16 tháng 06/2022, Osmosis thông báo cả UST và LUNA đã bị xóa khỏi nền tảng chính của giao thức và chuyển sang nền tảng thử nghiệm.

Việc mở rộng stablecoin vẫn còn một chặng đường dài phía trước. Thanh khoản còn lại của UST vào cuối Quý là 430.000 USD, giảm 70.000 USD so với một tháng trước và từ mức cao nhất mọi thời đại là 280 triệu USD vào ngày 02/04. Rõ ràng là một phần vốn đáng kể đã biến mất khỏi hệ sinh thái Osmosis trong vài tháng qua nguyên nhân đến từ việc giảm giá hoặc LP pullback. Ít hơn 5% trong số đó đã được thay thế bằng sự kết hợp của USDC và DAI, tạo ra tính thanh khoản lên tới dưới 20 triệu USD trên tất cả các Pool.

Sự chênh lệch này làm nổi bật mức độ mà dự án Osmosis bị ảnh hưởng bởi sự sụp đổ của Terra. Nhưng nếu chúng ta lạc quan hơn, thì việc này củng cố và giúp hình dung được cách mô hình đa hướng trong tương lai có thể trông như thế nào. 

Lấy ví dụ, có rất nhiều các ứng dụng Terra đã chuyển sang Osmosis khi hệ sinh thái Terra sụp đổ. Osmosis là ứng cử viên hàng đầu cho nhiều ứng dụng DeFi lớn nhất của Terra, chẳng hạn như Mars Protocol, Andromeda, Apollo Safe và những ứng dụng khác. Đưa nhiều ứng dụng hoặc token hơn vào Osmosis, thông qua các nhóm hai tài sản hoặc đa tài sản truyền thống. Đây có thể là những yếu tố sẽ thúc đẩy Osmosis tăng trưởng trong tương lai.

Phân tích định tính 

Tham gia quản trị

Trong thị trường tiền mã hóa, việc ra quyết định phi tập trung đòi hỏi sự tham gia tích cực. Theo Flipside Crypto, trung bình mất khoảng 22 ngày để một ví tham gia vào quá trình quản trị và chỉ có 7% ví nắm giữ OSMO chưa bao giờ bỏ phiếu.

Phân tích sâu hơn về sự tham gia của quản trị viên theo số lượng ví cho thấy một tập dữ liệu bị lệch về phía bên trái. Khoảng một nửa trong số tất cả các ví Osmosis tham gia vào 10% hoặc ít hơn các đề xuất được gửi, tương đương với khoảng 20 đề xuất. Nửa còn lại hoạt động tích cực hơn, dao động từ 10% đến 100%. 

Một số lượng ví chọn lọc (134) đã đạt được tỷ lệ tham dự hoàn hảo. Đáng ngạc nhiên, số liệu thống kê chỉ ra rằng hơn 7.750 ví đã tham gia vào 80% tất cả các đề xuất. Những ví đó có thể thuộc về các thành viên của nhóm nội bộ, các nhà đầu tư bên ngoài đang hoạt động hoặc những người được ủy quyền với một khối lớn.

Các bản cập nhật

Chỉ riêng trong Quý 2 đã có 81 đề xuất quản trị được đệ trình. Nhiều ngày có nhiều đề xuất, bao gồm ba lần có đến năm đề xuất trong cùng một ngày. Sau đây là các đề xuất chọn lọc trong Quý 2 đã giúp thúc đẩy sự phát triển của giao thức Osmosis.

Ngày 22/04/2022 – #206: Thông qua Axelar làm Nhà cung cấp Cầu Ethereum

Một cuộc bỏ phiếu cộng đồng đã được tổ chức để xác định cầu nối chuỗi chéo nào nên được chọn làm nhà cung cấp cầu Ethereum. Đổi lại, DAO đưa ra lời hứa sẽ tạo ra các chương trình khuyến khích hấp dẫn hơn để khuyến khích việc bắc cầu các token bằng cách sử dụng cầu nối đã chọn. Sau một quy trình RFP trong đó Axelar, Gravity, Nomad và Wormhole gửi hồ sơ dự thầu, cộng đồng đã bỏ phiếu để Axelar trở thành nhà cung cấp dịch vụ cầu nối cho Osmosis. 

Ngày 03/05/2022 – #214: Giảm Phí hoán đổi OSMO/ATOM xuống còn 0,2%

Vào thời điểm bỏ phiếu, hầu hết các pool OSMO đều tính phí 0,2% để tạo điều kiện cho các giao dịch. Tuy nhiên, pool lớn nhất là OSMO/ATOM, tính phí 0,3%. Điều này đặc biệt nghiêm trọng vì Osmosis vừa cho phép hoán đổi nhiều bước. Việc hoán đổi nhiều bước cho phép các nhà giao dịch thực hiện hai giao dịch không phải OSMO từ tài sản này sang tài sản khác với OSMO làm trung gian và chỉ phải trả một nửa giao dịch phí thông thường. Do đó, các nhà giao dịch có thể nhận được lợi ích từ việc trượt giá thấp (do tính thanh khoản tập trung trong các nhóm OSMO) và vẫn phải trả phí 0,2%. Việc đưa phí OSMO/ATOM cho phép các nhà giao dịch có hiệu quả giao dịch từ một số token thứ ba sang ATOM mà vẫn chỉ trả 0,2% phí cho giao dịch.

Ngày 08/05/2022 – #218: Đề xuất báo hiệu để hỗ trợ Khuyến khích pool USDC

Sau khi nhà cung cấp dịch vụ cầu nối chuẩn được quyết định bởi ban quản trị, một cuộc bỏ phiếu đã được thực hiện để đánh giá sự quan tâm trong việc khuyến khích các token USDC trên Osmosis. Việc này sẽ phát sinh 2 điều:

Đầu tiên, nó sẽ cho phép USDC được thêm vào chương trình khuyến khích thường xuyên của Osmosis. 

Thứ hai, nó sẽ báo hiệu cộng đồng Osmosis hoan nghênh việc bắc cầu qua các mã thông báo ERC-20 phổ biến như stablecoin và ETH. Quyết định được thông qua thuận lợi với 93,43% cử tri bỏ phiếu đồng thuận.

Ngày 19/05/2022 – #219: Xóa các ưu đãi khỏi tất cả các pool Terra

Hệ sinh thái LUNA từng chiếm hơn 50% khối lượng giao dịch trong số bốn thị trường lớn nhất hàng đầu trên Osmosis. Thật không may, sự phụ thuộc của UST đã dẫn đến sự biến động cực độ của tài sản, khiến nó trở nên vô giá trị. Đề xuất quản trị để loại bỏ tất cả các ưu đãi khỏi các nhóm dựa trên Terra. Mục đích thực tế là ngừng phân phối phần thưởng cho một số thành phần không còn quan trọng đối với hiệu suất của DEX. Ngoài ra, nó cũng đại diện cho sự kết thúc tượng trưng cho trạng thái của LUNA với tư cách là một dự án stablecoin thuật toán.

Ngày 26/05/2022 – #235: Bật tính năng superfluid staking trên các pool OSMO/DAI, OSMO/USDC và OSMO/ETH

Superfluid staking là một trong những yếu tố khác biệt cốt lõi của Osmosis. Nó cho phép các LP cung cấp OSMO làm thanh khoản cho thị trường, trong khi giao thức sử dụng cùng một OSMO để staking xác nhận và bảo mật cho mạng lưới. Do đó, LP  sẽ tăng gấp đôi phần thưởng của họ thông qua phí DEX cũng như lợi suất staking. Cuộc bỏ phiếu được thông qua với hơn 99% người dùng ủng hộ.

Lời kết

Osmosis bị ảnh hưởng không nhỏ với những diễn biến tiêu cực trong Quý 2 của thị trường tiền mã hóa. Trên thực tế, về bản chất gần với Terra, Osmosis chịu tác động xấu lớn hơn hầu hết các giao thức khác. Tuy nhiên, Osmosis vẫn tồn tại và tiếp tục thích nghi với môi trường thay đổi. Những thành tựu này đánh giá cao đề xuất giá trị cơ bản của giao thức là trở thành DEX cốt lõi cho Multichain Ecosystem. Đó là một mục tiêu đầy tham vọng nhưng lại rất cần thiết để dự án khẳng định vị thế của mình. Chỉ có thời gian mới cho biết Osmosis sẽ hoạt động như thế nào sau những biến cố gần đây của thị trường tiền mã hóa.

Có thể bạn quan tâm: Hiện trạng trong Quý 2 của dự án Osmosis – Phần 1.