Lợi Lưu – nhà sáng lập Kyber Network nhận định thế nào về thị trường sau sự sụp đổ của FTX?

Tương lai của không gian blockchain và thị trường tiền mã hóa sẽ ra sao sau sự sụp đổ của FTX? Hãy cùng đội ngũ Coinvn tìm hiểu thông qua góc nhìn của Lợi Lưu – Nhà sáng lập của Kyber Network.

8065Total views
Loi Luu – nha sang lap Kyber Network nhan dinh the nao ve thi truong sau su sup do cua FTX? - anh 1
Lợi Lưu - nhà sáng lập Kyber Network nhận định thế nào về thị trường sau sự sụp đổ của FTX?

Vụ hack Mt. Gox năm 2014 – thời điểm mà hầu hết mọi người đang hướng đến việc rời bỏ thị trường tiền mã hóa nói chung và Bitcoin nói riêng. Đây cũng chính là thời điểm mà Lợi Lưu – Nhà sáng lập Kyber Network, bắt đầu hành trình khám phá không gian blockchain của anh ấy. 

Khi Bitcoin giảm từ 1.100 USD xuống dưới 200 USD, anh đã chứng kiến ​​sự thúc đẩy phân cấp lớn hơn. Nó không còn là các môi trường tập trung như Mt. Gox – nơi lưu trữ quỹ và khớp lệnh hoàn toàn phụ thuộc vào người điều hành sàn giao dịch. Anh cũng đã chứng kiến cách người dùng, nhà đầu tư và nhà phát triển tuân thủ các nguyên tắc sáng lập của công nghệ blockchain – cụ thể đó là tính minh bạch, tính không tin cậy và có thể kiểm chứng.

Loi Luu - nha sang lap Kyber Network nhan dinh the nao ve thi truong sau su sup do cua FTX? - anh 2

Trong 8 năm tiếp theo, nhiều giải pháp giao dịch an toàn và không giam giữ được ra đời, từ “hoán đổi nguyên tử (atomic swap)” đến Layer-1 tập trung vào DEX (ví dụ: BitShares), từ DEX hợp đồng thông minh trên chuỗi EVM (chẳng hạn như Kyber – một sàn DEX do chính anh đồng sáng lập vào năm 2017, Bancor, Uniswap) đến kết hợp các DEX onchain-offchain (0x, Airswap, dydx). 

Ngay khi anh có cảm giác mình đang đi đúng hướng để thiết lập các lý tưởng hậu sụp đổ của Mt.Gox, cũng như nhận thức được tầm nhìn về việc mở rộng mô hình giao dịch an toàn và minh bạch cho tiền mã hóa, thì anh ấy đã vừa sốc vừa thất vọng khi chứng kiến ​​sự sụp đổ của FTX vào đầu tháng này.

Chúng ta đang ở đâu?

Sự sụp đổ của FTX gây sốc không chỉ vì quy mô thiệt hại mà người dùng gánh chịu (hơn 8 tỷ USD có khả năng bị mất), mà còn vì FTX luôn được coi là một trong những sàn giao dịch tập trung (CEX) an toàn và tuân thủ các quy định pháp lý nhất trong ngành. 

Trong bối cảnh hoảng loạn, các đồng nghiệp của anh và cá nhân anh ấy đã tự đặt ra rất nhiều câu hỏi: Chúng ta có thể làm gì để phát hiện gian lận như vậy sớm hơn? Chúng ta đã bỏ lỡ những dấu hiệu cảnh báo nào? Làm thế nào mà điều này có thể xảy ra bất chấp những quyết tâm hướng tới sự phân cấp sau sự cố của Mt. Gox? Và, quan trọng nhất, chúng ta sẽ đi đâu từ thời điểm này?

Loi Luu - nha sang lap Kyber Network nhan dinh the nao ve thi truong sau su sup do cua FTX? - anh 3

Để bắt đầu trả lời những câu hỏi này, đội ngũ của anh ấy cho rằng điều quan trọng trước tiên là phải xem xét nghiêm túc những người chơi tập trung khác trong thị trường, liệu họ có cung cấp bảo mật và độ tin cậy mà người dùng cần hay không. Binance và Coinbase là hai sàn CEX lý tưởng để đội ngũ của anh tiến hành phân tích. 

Cho đến nay, sàn CEX được giám sát và giữ tài sản của người dùng trong ví tập trung của họ, mà không có sự minh bạch về cách duy trì và bảo đảm tiền của người dùng (ví dụ thông qua bằng chứng dự trữ) hoặc cách chúng được sử dụng bởi sàn giao dịch (ví dụ: FTX cung cấp tài sản của khách hàng cho Alameda). Liệu rằng đây có phải là thiết lập tốt nhất? 

Hiện tại, các ý tưởng như Non-custodial CEX, Fiat-only on/off ramp CEX và giải pháp bằng chứng tài sản trên chuỗi đang được đề xuất trong “FTX after-math”. Theo Lợi Lưu, nếu dựa vào sự sụp đổ của một số dự án, tổ chức tập trung trong thị trường gấu hiện tại, thì việc giải quyết mối liên kết mong manh này trong ngành sẽ là một phần quan trọng trong quá trình phục hồi ngành.

Một yếu tố rủi ro khác trong không gian blockchain chính là stablecoin tập trung. Bảng 1 dưới đây cung cấp thông tin tổng quan về 5 công ty phát hành stablecoin hàng đầu, đại diện cho tổng vốn hóa thị trường là 138 tỷ USD. Chỉ 4% nguồn cung này được quản lý bởi DAI, tuy nhiên, một tổ chức phát hành phi tập trung hiện được hỗ trợ hơn 50% bởi USDC. Điều này làm nổi bật nguy cơ lây nhiễm nếu bất kỳ điểm tiếp xúc đơn lẻ nào bị lỗi, bị kiểm soát quá mức hoặc giảm giá.

Tổ chức phát hànhTập trungVốn hóa thị trường
USDT64,5 tỷ USD
USDC44 tỷ USD
BUSD22,8 tỷ USD
ĐẠIKhông, nhưng được hỗ trợ 50% bởi USDC5,8 tỷ USD
Pax USD0,9 tỷ USD
Tổng cộng138 tỷ USD
Bảng 1: Tổng quan về giới hạn thị trường của stablecoin. Nguồn: CoinMarketCap

Bên cạnh rủi ro tập trung, chúng ta cũng đang ở thời kỳ suy giảm chung trong việc chấp nhận tiền mã hóa. Khối lượng giao dịch NFT giảm 99% so với mức đỉnh. Lợi nhuận của DeFi, trước đây đã khiến người dùng rời xa CeFi và lãi suất thấp của nó, không còn hấp dẫn nữa, với T-Bills của Hoa Kỳ kiếm được 4,15% đến 4,65%. Đổi mới sản phẩm đã chậm lại và số lượng dự án bắt chước ngày một tăng cao, dường như đã chiếm lĩnh một thị phần đáng kể trong không gian DeFi mà không có đóng góp đáng kể nào cho ngành. 

Cuối cùng, mặc dù anh ấy đã thấy rất nhiều dự án L1 và L2 mới, nhưng hiện vẫn chưa rõ những cải tiến cận biên mà chúng mang lại cho người dùng ra sao. L1 với những cải tiến tốt nhất trong năm qua giúp người dùng tiết kiệm chi phí và tăng cường bảo mật, nhưng chúng chỉ phù hợp khi có những trường hợp sử dụng thực tế tốt và có ý nghĩa để người dùng giữ cho chuỗi luôn hoạt động.

Tại sao chúng ta ở đây?

Trong một bài phỏng vấn, SBF nói về công việc mà anh ấy đã làm tại FTX. Cụ thể, SBF đã trình bày về các giá trị nhất định (mở cửa cho quy định, lòng vị tha, quản lý rủi ro), trong khi một tập hợp các giá trị khác (trở nên lớn mạnh, nhận được dư luận tích cực, tiền bạc) là thứ định hướng cho các quyết định hàng ngày của anh ấy tại FTX và Alameda.

Điều gì đã cho phép những người như SBF, Do Kwon và Su Zhu phát triển ngoạn mục như vậy trong ngành? Điều gì kéo chúng ta vào quỹ đạo của họ, tránh xa các giá trị hậu Mt. Gox mà tất cả chúng ta đã cam kết 8 năm trước?

Mặc dù không thể phủ nhận thiệt hại đáng kể mà những người sáng lập đó đã gây ra cho không gian tiền mã hoá, nhưng chúng ta phải suy nghĩ về những câu hỏi này để tránh những sự cố tương tự trong tương lai.

Ở góc nhìn của Lợi Lưu, anh ấy cũng đã thấy không gian tiền mã hoá phát triển quá nhanh, không có đủ thời gian để đánh giá hoặc thiết lập khuôn khổ để tự điều chỉnh. Sự tăng giá khó tin đã dẫn đến sự bùng nổ của các dự án tiền mã hoá và sự chấp nhận của người dùng trong một khoảng thời gian rất ngắn, cùng với tầm nhìn ngắn hạn, phi thực tế về thành công.

Sau hành động giá hấp dẫn như vậy, chúng ta có thể cho rằng hầu hết mọi người đã không tham gia vào công nghệ hoặc duy trì các nguyên tắc của blockchain, nhưng thay vào đó là kiếm tiền một cách nhanh chóng. Tuy nhiên, hầu hết các VC tiền mã hoá, vốn được cho là những nhà đầu tư tinh vi hơn, cũng đang đổ xô huy động vốn để tài trợ cho các công ty mới. Không giống như TradFi, ở không gian blockchain không có đủ quy trình thẩm định chi tiết và các phương pháp hay nhất, dẫn đến tiền nóng trôi nổi vào và ra khỏi các dự án một cách ngẫu nhiên.

Cuối cùng, phải thừa nhận rằng Web3 vẫn còn khó sử dụng và khó hiểu đối với hầu hết mọi người. Các giải pháp phi tập trung liên quan đến nền tảng kỹ thuật cao, UI/UX tập trung vào nhà phát triển, đó là một rào cản lớn đối với việc áp dụng hàng loạt. Mặc dù trước đây, lợi nhuận DeFi lớn hoặc mô hình Play to Earn đã thúc đẩy người dùng tự học, nhưng điều này không còn đúng nữa. Chúng ta cần phải đầu tư nhiều hơn, đặc biệt là trong các lĩnh vực như: on/off ramping khi các CEX được thừa nhận là có ưu thế hơn, giao diện ví và ứng dụng DeFi, tích hợp với giao diện người dùng thanh toán.

Chúng ta nên đi đâu từ thời điểm này?

Cá nhân và đồng nghiệp của anh ấy đã rút ra được một số bài học sau khi Mt.Gox và FTX đã đưa họ trở lại điểm xuất phát cũ. Tầm nhìn của họ về việc xây dựng con đường tiếp cận nền tài chính phi tập trung đã bị lùi lại vài năm. Cả nhà đầu tư cá nhân và tổ chức đã bắt đầu tham gia vào không gian có thể mất rất nhiều thời gian để giải quyết cuộc khủng hoảng này và xây dựng lại niềm tin để quay trở lại thị trường.

Giờ đây, trọng tâm của anh ấy là xây dựng một nền tảng công nghệ vượt trội và nâng cao trải nghiệm người dùng tốt hơn so với CeFi. Mặc dù đã có xu hướng loại bỏ mọi thứ về Web2 ra khỏi không gian, khi xây dựng Web3 trong 2 – 3 năm qua, anh ấy tin rằng có những bài học mà chúng ta có thể học được từ Web2 chẳng hạn như: Nỗi sợ của khách hàng, quản lý sản phẩm, ra quyết định dựa trên dữ liệu và sự cẩn trọng không ngừng đối với các dự án mới trước khi đầu tư vào chúng. 

Anh ấy cũng tin rằng những VC và các nhà đầu tư giai đoạn đầu (bao gồm cả Kyber Ventures) sẽ làm theo rất tốt điều này. Có nhiều lý do khiến Web2 đã thành công rực rỡ trong những thập kỷ qua và những bài học đó có thể tạo nền tảng cho sự phát triển trong tương lai của anh ấy và Kyber. 

Bên cạnh đó, Lợi Lưu cũng dẫn chứng một bài tweet được xuất bản bởi Alex Svanevik trong bài viết của mình. Nội dung của bài tweet này tóm tắt khéo léo những luận điểm mà anh ấy đã đưa ra trong bài blog cá nhân.

Loi Luu - nha sang lap Kyber Network nhan dinh the nao ve thi truong sau su sup do cua FTX? - anh 4

Những thất bại như sàn giao dịch FTX, Three Arrows CapitalCelsius Network nhấn mạnh tầm quan trọng của “Tin tưởng, nhưng cần phải xác minh (Trust, but verify)”. Nếu CEX không thể xuất bản bằng chứng về dự trữ, bằng chứng về trách nhiệm pháp lý và cung cấp thông tin cập nhật về khả năng thanh toán theo thời gian thực, chúng ta cần phải di chuyển tài sản đến nơi an toàn hơn. 

Chủ đề này được Vitalk Buterin xây dựng – đây là người đưa ra các ý tưởng như Merkle Tree, Plasma và Validium để cung cấp bằng chứng về khả năng thanh toán và đánh dấu tài sản của khách hàng tách biệt với tài sản CEX. Binance đã cam kết hỗ trợ triển khai phương pháp chứng minh lượng dự trữ của Buterin. 

Tiêu chuẩn này đã được nâng lên một tầm cao mới và người dùng sẽ được bảo vệ tốt hơn nữa. Các dự án tập trung sẽ cần phải làm việc chăm chỉ hơn gấp 10 lần để xây dựng niềm tin của người dùng và nhà đầu tư, đồng thời, chi phí tăng thêm có thể khiến các nhóm chọn phi tập trung hóa.

Đối với các nhà đầu tư, việc mở rộng và hiểu các khái niệm như token, mô hình quản trị phi tập trung, quản lý khóa quản trị và xác định mức độ phù hợp của sản phẩm với thị trường sẽ là cần thiết, chứ không phải tùy chọn. Xét cho cùng, việc thấy rằng FTX đã in token của họ, với nguồn cung được bán nhiều cho nội bộ và bán lẻ có thể là một “orange-flag” đối với những người am hiểu về thị trường.

Cuối cùng, chúng ta cần một cách để hỗ trợ những “anh hùng” thầm lặng và những đội ngũ nghiêm túc trong không gian blockchain đang đóng góp bằng những đổi mới thực tế so với ponzinomics hoặc các giao dịch token mờ ám. Tiền mã hóa cần nhiều quỹ tài trợ cho dịch vụ công khai hơn như Gitcoin – nền tảng cho phép các dự án vì lợi ích chung tìm kiếm sự hỗ trợ và ủng hộ.

Điều này rồi cũng sẽ qua

Mặc dù sự phát triển và tính hợp pháp của ngành đã bị lùi lại vài năm tới sau khi có quá nhiều sự cố xảy ra, Lợi Lưu và đội ngũ của anh ấy vẫn tiếp tục hành trình khám phá và xây dựng không gian blockchain. 

Anh ấy cho rằng bối cảnh hiện tại vẫn giống như lúc Mt. Gox sụp đổ: 

“Chúng ta vẫn còn rất sớm trong nhiệm vụ biến tiền mã hóa trở thành xu hướng chủ đạo. Với số lượng chấp nhận thấp so với Web2, cơ hội to lớn cho sự phát triển và đổi mới vẫn còn. Đối với những nhà xây dựng nghiêm túc với tầm nhìn dài hạn, bây giờ là thời điểm tốt nhất để xây dựng và trở nên nổi bật, tránh xa sự ồn ào của thị trường và tạo sự khác biệt cho chính họ.

Tiền mã hóa và blockchain vẫn là cơ hội duy nhất mà chúng ta có vào lúc này để cách mạng hóa hệ thống công nghệ tài chính hiện tại. Mười năm sau, chúng ta sẽ nhìn lại tất cả những sự kiện này và nhận ra rằng tất cả chúng đều xảy ra vì một lý do chính đáng. Đây là một hồi chuông cảnh tỉnh tuyệt vời để chúng ta xây dựng lại ngành của mình với nền tảng tốt hơn và những kỳ vọng đúng đắn. Cơ sở hạ tầng, giao thức phi tập trung và việc cải thiện Web3 UX chính là những điều mà chúng ta cần ưu tiên.”

Bài viết trên đã tham khảo từ bài viết có tựa đề “Coming full circle” trên trang blog của tác giả Lợi Lưu. Đội ngũ Coinvn chân thành gửi lời cảm ơn đến anh Lợi Lưu vì đã tạo ra những bài viết bổ ích dành cho độc giả.

Về tác giả Lợi Lưu

Lợi Lưu là Nhà sáng lập và Chủ tịch của Kyber Network – một giao thức giao dịch phi tập trung trên chuỗi dành cho tiền mã hóa. Anh ấy cũng là người sáng lập quỹ đầu tư tập trung vào Web3 Kyber Ventures.

Anh ấy đã lấy bằng Tiến sĩ Khoa học Máy tính tại Đại học Quốc gia Singapore. Đây cũng là nơi mà anh ấy từng làm việc để cải thiện các lớp kỹ thuật cơ bản, cụ thể là phân cấp, khả năng mở rộng và bảo mật cho cơ sở hạ tầng của blockchain công khai. 

Đặc biệt là Lợi Lưu cũng được chọn vào danh sách Forbes 30 Under 30 của Châu Á và Top 10 nhà sáng tạo dưới 35 tuổi của Châu Á Thái Bình Dương bởi MIT Technology Reviews.

Lợi Lưu – nhà sáng lập Kyber Network nhận định thế nào về thị trường sau sự sụp đổ của FTX?