Hiện trạng Staking trên hệ sinh thái Ethereum

Nội dung chính

• Với sự chuyển đổi thành công của Ethereum sang mô hình Proof-of-Stake, lợi nhuận thực tế của validator đã tăng đáng kể từ gần 0% lên 6%. Kết quả là, giá stETH đã ổn định trở lại và dòng tiền đã được chuyển nhiều hơn vào các hợp đồng staking.
• Lido đã có đóng góp nhiều nhất cho sự tăng trưởng này, trong khi Rocket Pool chứng kiến sự tăng trưởng nhanh nhất.
• Thanh khoản Layer 2 (L2) đang trở nên quan trọng hơn và đã có sự gia tăng thanh khoản L2 sau khi Lido công bố một kế hoạch về chương trình incentive.
• Mặc dù có những con đường thú vị để tăng trưởng, nhưng những lo ngại về kiểm duyệt đã phần nào ảnh hưởng đến sự thành công của Ethereum và các giao thức staking của nó.

Ethereum đã chuyển đổi thành công sang mô hình Proof-of-Stake vào tháng 9. Kể từ đó, những validator và staker, không phải các miner, đã làm nhiệm vụ bảo mật mạng. Do đó, validator và staker hiện kiếm được phí giao dịch và phần thưởng MEV. Lợi nhuận staking đã có sự gia tăng đáng kể. Tuy nhiên, mức tăng này không đáng kể như mong đợi MEV và tips trong thị trường gấu thấp hơn dự kiến. Sự gia tăng lợi nhuận thực tế từ 0% lên 6% rõ ràng hơn nhiều, vì lạm phát ETH đã giảm xuống gần 0 từ 4% trước đó.

Giá stETH đã ổn định trở lại

Trong giai đoạn Quý 3 năm 2022, chúng ta đều biết rằng dòng tiền vào hợp đồng staking của ETH đã bị đình trệ sau sự cố Terra / LUNA vào tháng 5. Sự đình trệ này chủ yếu là do ETH đã stake (stETH) của Lido đang được giao dịch ở mức chiết khấu, cho phép các nhà đầu tư tiềm năng mua nó từ các thị trường thứ cấp thay vì staking trực tiếp. Tuy nhiên trong bối cảnh nhu cầu lớn hơn đối với ETH được stake với lợi nhuận thực tế cao hơn, mức giá chiết khấu của stETH đã biến mất. Theo số liệu thống kê đã có một sự gia tăng đáng kể về số lượng ETH staking trong những ngày trước đó và xu hướng này vẫn tiếp tục. Cho đến nay, số tiền gửi trung bình hàng ngày trong tháng 10 là 13.500 ETH, so với con số 7.300 ETH của tháng 8.

Thị phần Staking ETH của các nền tảng

Trong số khoảng 800.000 ETH được thêm vào kể từ tháng 9 năm 2022, hầu hết sự tăng trưởng đến từ bên ngoài những dự án chính. “Những dự án khác” có thị phần cao nhất là 39% và đã đóng góp 55% vào mức tăng trưởng kể từ tháng Chín. Lido có đóng góp lượng ETH cao nhất với 125.000 ETH mới được staking. Rocket Pool đã tăng trưởng ở mức 31%, nhanh nhất trong số các dự án với 67.000 ETH mới được staking kể từ tháng 9. Thậm chí về mặt tuyệt đối, Rocket Pool vượt trội hơn tất cả các nền tảng khác ngoại trừ Lido và Coinbase

Theo dõi hoạt động của người dùng

Các nền tảng Layer 2 ngày càng trở nên quan trọng đối với toàn bộ hệ sinh thái Ethereum. Các dự án này được kỳ vọng sẽ trở thành ngôi nhà cho những người dùng nhỏ lẻ. Trong khi Ethereum Layer 1 đóng vai trò là nền tảng cho Layer 2, cá voi và các tổ chức. Do đó, đã có một sự gấp rút để cải thiện tính thanh khoản trên Layer 2. Lido gần đây đã công bố phân bổ 150.000 token LDO (210.000 USD) hàng tháng để khuyến khích tính thanh khoản trên Arbitrum và Optimism. Những ưu đãi này đã dẫn đến một sự gia tăng lớn trong vài ngày qua, cải thiện tính thanh khoản của stETH và wstETH trên các nền tảng Layer 2 khác nhau gấp bảy lần ở mức 15.000 stETH.

Những điều đáng mong đợi 

Có những chủ đề mới nổi sẽ ảnh hưởng đến số lượng ETH staking và các nền tảng staking của nó.

ETH đã stake trở thành tài sản thế chấp được lựa chọn trên DeFi

ETH đã stake có khả năng trở thành tài sản thế chấp được lựa chọn trên DeFi. Với lợi suất “không có rủi ro” tự nhiên, các ETH được đặt cọc sẽ cho phép các khoản vay bằng stablecoin với lãi suất danh nghĩa bằng 0 hoặc âm. Các khoản vay miễn phí sẽ làm cho mọi giao thức cho vay trên Ethereum (và hơn thế nữa) tương tự như Giao thức Anchor (RIP) mà không có stablecoin thuật toán không ổn định. Một đề xuất của người sáng lập MakerDAO Rune Christensen nêu chi tiết về kế hoạch “Endgame” cho MakerDAO trong đó ETH đã được stake sẽ trở thành tài sản thế chấp chính cho MakerDAO và công nhận ETH đã stake “là tài sản thế chấp phi tập trung có thể mở rộng tốt nhất.”

Restaking

Lợi nhuận staking sẽ được hưởng lợi từ việc restaking thông qua EigenLayer. Thông qua nền tảng này, ETH đã stake, bao gồm các đồng tiền như stETH và rETH sẽ được đặt lại trên các chuỗi và giải pháp phần mềm trung gian khác để có thêm lợi nhuận.

ETH đã được stake cũng có thể phát triển vượt ra ngoài Ethereum để cung cấp giá trị trên Cosmos. Cosmos Proposal 72 nêu chi tiết về kế hoạch khởi chạy chuỗi khách hàng tiêu dùng DeFi Hub lưu trữ Lido dưới dạng giao thức liquid staking.

Kho bạc DAO

Các DAO có khả năng staking bất kỳ ETH nào được giữ trong kho bạc của họ để tối đa hóa lợi nhuận của họ. GnosisDAO gần đây đã staking 500 ETH với Rocket Pool. Vào tháng 4 năm 2022, các DAO có ước tính khoảng 11 tỷ đô la Mỹ trong kho bạc của họ. Có lẽ nhiều DAO sẽ tiến hành staking ETH để đối đa hóa lợi nhuận trong thời gian tới.

Lời kết

Hiện tại chỉ có khoảng 12% ETH được staking. Việc staking Ethereum có tiềm năng tăng trưởng gấp bốn đến năm lần để phù hợp với các chuỗi Proof-of-Stake khác. Đã có những phát triển thú vị để làm cho giá trị staking này hiệu quả hơn trên các hệ sinh thái. Nhiều giao thức hơn đang tham gia vào không gian chẳng hạn như Swell Network và Frax đang xây dựng nền tảng staking ETH của riêng họ. Bên cạnh đó, MakerDAO có thể cũng sẽ phát hành một nền tảng riêng của mình. Không gian staking Ethereum là một điểm nóng cho sự đổi mới của không gian tiền mã hóa. Tuy nhiên, thành công của nó vẫn phụ thuộc vào việc Ethereum vẫn là nền tảng hợp đồng thông minh, mã nguồn mở lớn nhất trên thế giới hiện nay.